กำไร 3/2557 เติบโตเกินคาด และ 4/2557 น่าจะเป็นจุดสูงสุดของปี
คาดว่ากำไรยังสามารถเติบโตได้ระดับ 17% เพราะมี Backlog รองรับแล้วในระดับสูง และยังมีประเด็นเข้า SET50 เป็นปัจจัยหนุนระยะสั้น กำหนด FV ปี 2558 ที่ 31.96 บาท ซื้อ
3/2557 กำไรโตเกินคาด เพราะ Gross Margin สูง : งวด 3/2557 SPALI มีกำไรสุทธิและกำไรจากการดำเนินงาน 1.58 พันล้านบาท เพิ่ม 2 เท่า QoQ และ 3.5 เท่า YoY มากกว่าคาด 126 ล้านบาท เพราะ Gross Margin สูงถึง 44.2% ขณะที่ SG&A/Sales ลดเหลือ 9.5% ส่งผลให้ Norm Profit Margin ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 26.8% สำหรับรายได้จากการขาย อสังหาฯเท่ากับ 5.8 พันล้านบาท เพิ่ม 1.3 เท่า QoQ และ 2.1 เท่า YoY เนื่องจากมีการส่งมอบ 3 คอนโดใหม่ ได้แก่ Supalai River Resort, Supalai Park แคราย-งามวงศ์วาน และ Supalai Park ภูเก็ต ประกอบกับมียอดโอนฯแนวราบปรับเพิ่มขึ้น โดยรวม 9 เดือนแรกของปี 2557 SPALI มีกำไรเท่ากับ 2.85 พันล้านบาท เติบโต 1.5 เท่า YoY คิดเป็นสัดส่วน 61% ของประมาณการปี 2557 ขณะที่โครงสร้างการเงินแข็งแกร่งมี Net Gearing 0.81 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม
คาดกำไร 4/2557 สร้างจุดสูงสุดใหม่ : คาดกำไรงวด 4/2557 จะสร้างสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ราว 2 พันล้านบาท ด้วยฐานรายได้ที่จะสูงสุดรายไตรมาสตั้งแต่จัดตั้งบริษัท เพราะมีการส่งมอบคอนโดเพิ่มอีก 3 โครงการใหม่ ได้แก่ Supalai Premier อโศก, Asean City Resort สงขลา และ Supalai Wellington ทั้งนี้ ณ สิ้น 3/2557 SPALI มียอด Backlog จำนวน 3.87 หมื่นล้านบาท ซึ่งจะมีกำหนดโอนฯในช่วง 4/2557 กว่า 7.1 พันล้านบาท และสำหรับปี 2558 กว่า 1.63 หมื่นล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่เป็นคอนโดที่เปิดขายเมื่อ 2-3 ปีก่อนและมีกำหนดสร้างเสร็จปีหน้า จึงคาดการณ์ว่ากำไรปี 2558 ยังสามารถเติบโตต่อที่ระดับ 17% YoY มาสู่ 5.5 พันล้านบาท
กำหนด Fair value ปี 2558 ที่ 31.96 : SPALI ถูกคาดหมายว่าจะเป็นบริษัทที่ได้รับเลือกเข้า SET50 ในรอบต้นปี 2558 ซึ่งจะเป็น Sentiment เชิงบวกในระยะสั้น กำหนด Fair Value อิง PER 10 เท่า จะได้ราคาที่เหมาะสมปี 2558 ที่ 31.96 บาท คงคำแนะนำ ซื้อ โดยคาดหวัง Dividend Yield 5% ต่อปี
