NBC : เตรียมปรับเพิ่มค่าโฆษณาช่อง Nation TV ขึ้น 30-50%

จากการปรับไปใช้มูลค่าเหมาะสมปี 2558 และมีการปรับเพิ่มประมาณการผลประกอบการปี 2557-2559 ขึ้นจากเดิมราว 15-25% เนื่องจากรายได้ค่าโฆษณาจากช่องดิจิทัลทีวี Nation TV เติบโตดีกว่าคาด และบริษัทยังควบคุมต้นทุนการผลิตรายการได้ดีกว่าคาด แม้ว่าโอกาสการปรับขึ้นค่าโฆษณาอาจไม่สูงเท่าช่องรายการวาไรตี้อย่างช่อง Workpoint TV (WORK) หรือช่อง 8 (RS) แต่อย่างไรก็ตาม เรามองว่า NBC เป็นอีกหนึ่งบริษัทที่น่าสนใจจากโอกาสการเติบโตของธุรกิจทีวีดิจิทัลเนื่องจาก ต้นทุนการดำเนินงานการทำช่องข่าวต่ำกว่ามากและที่ผ่านมา NBC ยังเป็นผู้นำทีวีช่องข่าว 24 ชั่วโมงมาโดยตลอดตั้งแต่ก่อนจะเกิดทีวีดิจิทัล คงคำแนะนำ “ซื้อ”

คาดปี 2558 รายได้ Nation TV เติบโต 53% YoY : ปี 2558 NBC เตรียมปรับขึ้นค่าโฆษณาเฉลี่ยช่อง Nation TV ขึ้นจากเดิมราว 30-50% จากราว 1 หมื่นบาท/นาที เป็น 1.3-1.5 หมื่นบาท/นาที ตามฐานคนดูที่เพิ่มขึ้น (อัตราค่าโฆษณายังต่ำกว่าช่องรายการวาไรตี้เช่นช่อง 8 (RS) มีแผนปรับขึ้นค่าโฆษณาเฉลี่ยเป็น 5 หมื่นบาท/นาที) นอกจากนี้ มีแผนจับมือกับพันธมิตรภายนอกเพื่อร่วมผลิตรายการประเภท กีฬา สารคดี และท่องเที่ยว เพื่อเสริมความแข็งแรงของผังรายการวันเสาร์-อาทิตย์

เราคาดปี 2558 ช่อง Nation TV จะมีรายได้ 661 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 53% YoY (คิดเป็นสัดส่วน 70% ของรายได้รวม) ภายใต้สมมติฐานอัตราค่าโฆษณาเฉลี่ยที่ 1.3 หมื่นบาท/นาที และมีอัตราการใช้เวลาโฆษณาที่ราว 60% โดยคาดกำไรสุทธิปี 2558 จะเพิ่มขึ้นเป็น 81 ล้านบาท จากปี 2557 คาดที่ 12 ล้านบาท

ธุรกิจสื่อ TV และ Event พลิกเป็นกำไรเร็วกว่าคาด : 3Q57 ผลการดำเนินงานก่อนภาษี (EBT) ธุรกิจสื่อทีวีและอีเว้นท์ดีกว่าคาด พลิกมาเป็นกำไร 11 ล้านบาท ครั้งแรกในรอบ 3 ไตรมาส แม้ว่าจะมีต้นทุนค่าตัดจำหน่ายเงินประมูลทีวีดิจิทัลและค่าบริการโครงข่ายเพิ่มขึ้นราว 20-30 ล้านบาท แต่ได้ประโยชน์จากรายได้ค่าโฆษณาช่อง Nation TV ที่เพิ่มขึ้นมากกว่า 91% YoY และ 17% QoQ เป็น 121 ล้านบาท แต่อย่างไรก็ดี ธุรกิจนิวมีเดียพลิกเป็นขาดทุน 10 ล้านบาท จากการลงทุนอุปกรณ์และเพิ่มพนักงานเพื่อรองรับการออกอากาศ 2nd Screen ของทีวีดิจิทัล จึงฉุดให้ผลการดำเนินงานรวม 3Q57 มีกำไรสุทธิเพียง 1 ล้านบาท ทั้งนี้ เราคาด 4Q57 กำไรสุทธิจะเติบโตเป็น 6 ล้านบาท จากการเติบโตของรายได้ช่อง Nation TV ที่เป็นฤดูขายโฆษณาคาดรายได้เติบโต 10% QoQ เป็น 133 ล้านบาท

ฐานะทางการเงินแข็งแกร่ง : หลังการเพิ่มทุนเมื่อกลางปีที่แล้ว (ให้ผู้ถือหุ้นเดิม 1:2 @ 3 บาท) ทำให้ฐานะทางการเงิน NBC มีความแข็งแกร่งมากขึ้น ณ สิ้น 3Q57 มีเงินสดและเงินลงทุนชั่วคราวรวมกว่า 1 พันล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วน 36% ของสินทรัพย์รวม ทำให้มีความพร้อมในการจ่ายค่าใบอนุญาตงวดที่ 2 จำนวน 178 ล้านบาท ในเดือน พ.ค.2558 แม้ว่าจะไม่มีการเลื่อนจ่ายเงินก็ตาม (ปัจจุบันอยู่ระหว่างการพิจารณาโดยกระทรวงการคลัง) ขณะที่มีอัตราหนี้สินต่อทุนอยู่ที่เพียง 0.2 เท่า (ไม่รวมเงินค้างจ่ายค่าใบอนุญาต) ดังนั้นโอกาสในการเพิ่มทุนอีกครั้งในช่วง 2-3 ปีนี้จึงค่อนข้างต่ำ โดยปี 2558 มีแผนใช้เงินลงทุนราว 100-200 ล้านบาท เพื่อลงทุนสตูดิโอและคอนเทนต์รายการใหม่