กำไร 3Q57 โตตามคาดจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น
อัตรากำไรขั้นต้นปรับขึ้นจากโครงการมูลค่าสูง
SPALI ประกาศกำไรสุทธิ 3Q57 สูงถึง 1.5 พันล้านบาท เติบโต 351%YoY และ 198% QoQ ดีกว่าประมาณการ 7% จึงถือว่าเป็นไปตามคาด สาเหตุหลักจากอัตรากำไรขั้นต้น 44%ดีกว่าสมมติฐานที่ 41% เป็นผลจากการโอนกรรมสิทธิ์ของโครงการคอนโดมีเนียมมูลค่าสูงเช่นโครงการ Supalia River Resort และ Supalai Park Kaerai ที่มีค่าเฉลี่ยของอัตรากำไรขั้นต้นที่ดี โดยมีสัดส่วนของการบันทึกรายได้ที่มาจากมาจากประเภทคอนโดมีเนียมถึง 70% ส่งผลต่อการรับรู้รายได้โดยรวมจากการขายและบริหาร 6.7 พันล้านบาท เติบโต 203% YoY และ 123% QoQ ขณะเดียวกันบริษัทสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีเพิ่มขึ้นเพียง 69% YoY และ 55%QoQ เมื่อเทียบกับรายได้มีสัดส่วนเพียง 9.5% จากปกติที่มีค่าเฉลี่ย 12% ส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไรโดยรวมจากอัตรากำไรสุทธิ (Net Profit Margin) สูงถึง 27% จากไตรมาสก่อนที่ 20%
9M57 กำไรเติบโตสูง 154% YoY
ผลประกอบการงวด 9M57 มีกำไรสุทธิสูงถึง 2.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นโดดเด่นถึง 154% YoY สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่เราคาดไว้ สาเหตุจาก การบันทึกรายได้ 1.1 หมื่นล้านบาท ซึ่งสินค้าหลักมาจากคอนโดมีเนียม 57% และเป็นสินค้าแนวราบ 43% การบันทึกรายได้จากคอนโดมีเนียมทีมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงโดยเฉพาะใน3Q57 ทำให้มีอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยในงวด9M57 ทำได้ดีกว่าที่ 42.8% จาก 40% และจากการควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดี เพิ่มขึ้นเพียง 38% และเมื่อเทียบกับยอดขายลดลงเป็น 11% เทียบกับปีก่อน 16% โดยมีอัตรากำไรสุทธิปรับเพิ่มกว่า 5% เป็น 24.3%
Top pick ของกลุ่มที่อยู่อาศัย
เรายังคงแนะนำลงทุนใน SPALI ซึ่งเป็นหุ้น Top pick ฃองกลุ่มที่อยู่อาศัย ด้วยความน่าสนใจจาก 1) ความสามารถในการทำกำไรที่ยังได้ดี ซึ่งพิสูจน์ได้จากผลประกอบการที่เกิดขึ้นใน 3Q57 ยังคงระดับอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงถึง 44% สูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมที่ระดับ 35% 2) ผลประกอบการเติบโตต่อเนื่องจากงานในมือราว 3.8 หมื่นล้านบาท ที่คาดบันทึกรายได้ใน 4Q57 ได้ราว 7 พันล้านบาทซึ่งจะเป็นไตรมาสที่เติบโตมากสุดของปี และงานในมือกว่า 1.8 หมื่นล้านบาท รอบันทึกรายได้ในปี 2558 คิดเป็น 85% ของประมาณการ ซึ่งมีโอกาสสูงที่เราจะปรับประมาณการปี 2557-2558 เพิ่มขึ้นหลังบริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นและรักษาระดับค่าใช้จ่ายขายและบริหารได้ดีกว่าที่เราคาด
