กำไร 3Q57 รับผลกะทบจากค่าใช้จ่ายเพิ่ม
RML แจ้งข้อมูลเพิ่มสำหรับผลประกอบการ 3Q57 ว่ามีค่าใช้จ่ายรายการพิเศษเพิ่มทำให้ผลประกอบการใน 3Q57 จะมีกำไรสุทธิต่ำกว่าที่เราคาดก่อนหน้าที่ 495 ล้านบาท และมีแนวโน้มที่จะอ่อนตัวลงจาก 2Q57 ที่มีกำไร 433 ล้านบาท รวมถึงการรับรู้รายได้ 4Q57 ปรับลดจากการโอนกรรมสิทธิ์ของลูกค้าที่ลดลง
ผลกระทบ / ความเห็น
คาดกำไรปรับลดราว 25-35% QoQ จากข้อมูลของ RML ที่เพิ่มขึ้นเราคาดว่า RML จะมีค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นจากปกติเมื่อเทียบกับยอดขายในช่วง 3 ไตรมาสก่อนหน้าที่ระดับ 12-13% เป็น 22%-24% ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการใน 3Q57 ที่จะมีกำไรสุทธิราว 280-320 ล้านบาท อ่อนตัวลงQoQ อย่างไรก็ดีเมื่อเทียบกับรายปี 3Q56 ที่มีกำไรสุทธิ165 ล้านบาทเติบโต จากรายได้ของโครงการ 185 ราชดำริทีเพิ่มขึ้น
4Q57 รายได้อ่อนตัว เราคาดว่าจะเห็นการบันทึกรายได้ของ RML จะอ่อนตัวลงเนื่องจากกลุ่มลูกค้าระดับบนซึงเป็นลูกค้าหลักของโครงการ 185 รายดำริ อยู่ช่วงฤดูกาลระหว่างเดินทางทำให้ไม่สามารถโอนกรรมสิทธิ์ในช่วง 4Q57 คาดมีผลต่อการบันทึกรายได้ จะทำได้ราว 700-1 พันล้านบาท ซึ่งจะทำให้ผลประกอบการรายได้ทั้งปี 57 อยู่ที่ 6.5 พันล้านบาทจะต่ำกว่าที่เราคาดราว 10%
คำแนะนำ / เหตุผล
เราคาดว่าผลกระทบของค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นจะเป็นค่าใช้จ่ายพิเศษที่เกิดขึ้น 3Q57 เนื่องจากนโยบายของผู้บริหารต้องการลดค่าใช้จ่ายขายและบริหารซึ่งเป็นปัญหาของบริษัทในตอนต้น อย่างไรก็ดีเราคาดว่าจะมีความชัดเจนในประเด็นดังกล่าวมากขึ้นหลัง Company Visit หลังพบผู้บริหาร วันที่ 18 พย 57 โดยเราอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการและคำแนะนำ
