กำไร 3Q57 เติบโตเด่นบันทึกรายได้จากคอนโดมีเนียม
3Q57 กำไรเติบโต 170%QoQ
เราคาด SPALI จะมีกำไรสุทธิใน 3Q57สูงถึง 1.4 พันล้านบาท เติบโต 170%QoQ เกิดจากการรับรู้รายได้มากถึง 5.7 พันล้านบาท ส่วนหนึ่งมาจากยอดขายสินค้าแนวราบที่ทำได้ดีขายได้ราว1 พั่นล้านบาทต่อเดือน ขณะเดียวกันในไตรมาสนี้เริ่มมีการโอนกรรมสิทธิ์ของ โครงการคอนโดมีเนียมมูลค่าสูงคือ Supalia River Resortและ,Supalai Park Kaerai โดยมีสัดสวนของรายได้จากการขาย 70% มีผลต่ออัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยที่ทำได้ดีระดับ 40% ส่งผลให้ผลประกอบการงวด 9M57 มีกำไรสุทธิ 2.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 142% YoY มาจากรายได้ 1.1 หมื่นล้านบาท เติบโต 97% โดยบริษัทยังคงสามารถรักษาระดับอัตรากำไรขันต้นเฉลี่ยได้ดีที่ 41% สุงกว่าปีก่อนที่ 40%
งานในมือมูลค่าสูงรอบันทึกรายได้ 3 ปีข้างหน้า
SPALI มีงานในมือปัจจุบัน 3.8 หมื่นล้านบาท รอบันทึกรายได้จากปี 2557-2560 เราคาดงานในมือระดับสูงของ SPALI ยังคงสร้างรายได้ที่ต่อเนื่องไปปี 2558 ซึ่งปัจจุบันสามารถรองรับรายได้แล้ว 1.6 หมื่นล้านบาท หรือ 85% ของประมาณการ จากการสร้างยอดขายที่ประสบผลสำเร็จที่ผ่านมา เช่นโครงการคอนโดมีเนียมใหม่ที่เปิดตัวใน 3Q57 จำนวน 3 โครงการคือ Supalai City Resort@Baring Station,Supalai Vista@ Pakkred Intersectionและ Suplai Elite@phayathai ที่ได้รับการตอบรับดี ขายได้เกินกว่า 60% หลังการเปิดตัวและสามารถขายปิดโครงการได้ในในบางแห่ง ถือเป็นแนวโน้มที่ดีต่อการสร้างงานในมือให้เพิ่มขึ้นเพื่อรองรับรายได้ในอนาคต
ปี 2558 รุกตลาดเพิ่มจากโครงการใหม่
SPALI คงแผนการเปิดตัวโครงการใหม่ใน 4Q57 ด้วยมูลค่ารวม 1.1 หมื่นล้านบาท สินค้าหลักยังคงมาจากคอนโดมีเนียมที่สัดส่วน 87% โดยคาดหวังความสำเร็จหลังการเปิดตัวไม่ต่ำกว่า 50% โดยมีสินค้า Supalai Wellington 2 ต่างจาก Wellington 1 ที่มีการปรับสินค้าเป็นห้องนอนเดี่ยวในจำนวนที่มากขึ้น คาดรองรับความต้องการของกลุ่มลูกค้าได้ตรงจุดมากขึ้น โดยมีแผนสะสมที่ดินรองรับการเปิดตัวโครงการใหม่ในปี 2558 ซึ่งบริษัทยังนโยบายเชิงรุกสร้างฐานลุกค้าทั้งในกรุงเทพฯ และต่างจังหวัดเพิ่ม เราคาดว่ามูลค่าโครงการเปิดใหม่จะมากกว่าปี 2557 ที่ 3 หมื่นล้านบาท ราว 15-20%
รักษาระดับความสามารถในการทำกำไรได้ต่อเนื่อง
เรายังคงชอบ SPALI นอกจากความเด่นของงานในมือปัจจุบัน ระดับสูงที่สามารถรองรับรายได้ต่อเนื่อง 3 ปีช้างหน้า ซึ่งเป็นหลักประกันให้กับรายได้ปี 2558 กว่า 85% แล้ว บริษัทสามารถควบคุมต้นทุนการก่อสร้างได้ดีรักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นที่ 40% สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม ที่ 35% ในช่วงระยะเวลา กว่า 5 ปีที่ผ่านมาซึ่งเป็นที่ยอมรับของอุตสาหกรรม ขณะเดียวกันบริษัทยังคงให้อัตราผลตอบแทนการจ่ายปันผลที่ต่อเนื่องสม่ำเสมอ เฉลี่ย 4-5% ต่อปี โดย SPALI ยังคงเป็นหุ้น Top pick ในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ของเรา โดยมีมูลค่าเหมาะสม 27.40 บาท
