กำไรจากธุรกิจปกติดีกว่าคาด
3Q57 ธุรกิจปกติมีกำไร 921 ล้านบาท
ผลประกอบการ 3Q57 มีกำไรสุทธิ 648 ล้านบาท ลดลง 14% YoY และ 27% QoQ จากการบันทึกประมาณการหนี้สินจากการกลับคำพิพากษาของศาลฎีกา 274 ล้านบาท (ไม่ใช่รายงานเงินสด) หากไม่รวมรายการนี้ ผลการดำเนินงานจากธุรกิจปกติของ JAS มีกำไร 921 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21% YoY และ 4% QoQ ดีกว่าคาด 3% เนื่องจากต้นทุนลดลงกว่าคาดจากผลบวกการประหยัดต้นทุนจากจำนวนลูกค้าเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ประกอบกับรายได้ธุรกิจ Broadband internet เพิ่มขึ้น ณ 3Q57 JAS มีลูกค้าทั้งสิ้น 1.6 ล้านราย เพิ่มขึ้น 4% QoQ ทั้งนี้ต้นทุนบริการที่ลดลงสวนทางรายได้ ทำให้ Gross margin ดีขึ้นเป็น 62.9% สูงสุดเป็นประวัติการณ์ และมี EBITDA margin ที่ 54.5%
บันทึกประเมินการหนี้แค่ 274 ล้านบาท
JAS ยืนยันประมาณการหนี้สินจากการกลับคำพิพากษาของศาลฎีกาจำนวนมากสุด 1,343 ล้านบาท และชี้แจ้งกับ ก.ล.ต. จะไม่บันทึกประมาณการหนี้สินด้วยจำนวนสูงสุดดังกล่าวเนื่องจากขัดกับมาตรฐานบัญชีฉบับที่ 37 ข้อ 43 นอกจากนี้บริษัทปฏิบัติตามมาตรฐานบัญชีฉบับที่ 37 ข้อ 16.2 และข้อ 23 โดยเปิดเผยข้อมูลหนี้สินดังกล่าวในงวดปี 2556 และงวด 2Q57 ประกอบกับงวดปี 2556 และงวด 2Q57 ยังมิได้มีเจ้าหนี้รายใดยื่นฟ้องต่อศาล ส่วนงวด 3Q57 มีเจ้าหนี้ยื่นฟ้องศาลรวม 5 ราย บริษัทได้บันทึกประมาณการหนี้สินจำนวน 274 ล้านบาท ของเจ้าหนี้ที่ฟ้องรวม 3 ราย (ธนาคารซูมิโตโม มิตซุยฯ, ชินฮาน แบงค์ และธนาคารเมกะสากลพาณิชย์) ซึ่งเป็นไปตามมาตรฐานบัญชีตามประมาณการที่ดีที่สุด ภายใต้สมมติฐานเจ้าหนี้ทั้ง 3 รายจะต้องพิสูจน์ให้ศาลเห็นว่าเป็นผู้มีสิทธิตามกฎหมายที่จะได้รับชำระหนี้จากบริษัท ขณะที่อีก 2 ราย (บริหารสินทรัพย์ไทยเอ และธนาคารดอยซ์แบงค์ เอจี สาขาลอนดอน) เป็นผู้รับโอนสิทธิจากเจ้าหนี้เดิมและจะต้องพิสูจน์สิทธิในชั้นศาล จึงยังไม่เป็นที่แน่นอนว่าศาลจะมีคำพิพากษาอย่างไร
มี Upside จากการปรับประมาณการ
ผลการดำเนินงานจากธุรกิจปกติ 9M57 มีกำไรคิดเป็น 80% ของทั้งปี แนวโน้ม 4Q57 เราคาดว่าธุรกิจปกติจะมีกำไรเพิ่มขึ้น 10% YoY แต่จะชะลอตัวเล็กน้อย 3% QoQ จากฐานค่าใช้จ่ายที่สูงกว่าไตรมาสอื่น เราอยู่ระหว่างปรับเพิ่มประมาณการจากเดิม เบื้องต้นประมาณการใหม่ปี 2557-2560 จะเพิ่มจากเดิม 6-7% ซึ่งจะเป็น Upside ส่วนเพิ่มต่อมูลค่าเหมาะสม 8.15 บาท ระยะสั้น JAS ยังมีประเด็นติดตาม 1) ประชุมผู้ถือหุ้นใน วันที่ 27 ต.ค. ขออนุมัติจัดตั้ง IFF และ 2) ศาลแพ่งนัดฟังคำสั่งคดี TT&T ยื่นขอคุ้มครองผลประโยชน์ระหว่างพิจารณาคดีที่ฟ้อง TTT BB วันที่ 21 พ.ย. โดย JAS แจ้งข้อมูลเพิ่มเติมว่าเมื่อวันที่ 10 ต.ค. TTT BB นำบัญชีเงินฝาก 229 ล้านบาท ไปวางต่อศาลเพื่อเป็นหลักประกัน และเมื่อวันที่ 14 ต.ค. TTT BB ยื่นคำร้องขอให้ศาลยกคำร้องขอคุ้มครองประโยชน์ของ TT&T เราคงมองว่าจะมีผลออกมาในทางที่เป็นบวกต่อ JAS
