หุ้นเด่นทีวีดิจิทัลได้ประโยชน์แจกคูปองสัปดาห์หน้า
ประเด็น
สัปดาห์หน้า (10 ต.ค.) กสทช. เริ่มแจกคูปองสนับสนุนการเปลี่ยนผ่านระบบโทรทัศน์ภาคพื้นดินจากอนาล็อกเป็นดิจิทัล เรามองว่าเป็น Sentiment บวกต่อหุ้น RS ซึ่งมีทีวีดิจิทัลช่อง 8 ที่มี Rating เป็นอันดับ 2 ของทีวีดิจิทัลทั้ง 24 ช่อง และราคาหุ้นยังไม่สะท้อนโอกาสการเติบโตในอนาคตเนื่องจากถูกกดดันจากประเด็นความกังวลกรณีอาจไม่ได้รับเงินชดเชยบอลโลกจาก กสทช.
ผลกระทบ / ความเห็น
การแจกคูปองจะทำให้ฐานคนดูช่อง 8 แข็งแกร่งมากขึ้น เป็นโอกาสต่อการปรับขึ้นอัตราค่าโฆษณาในอนาคต ขณะที่เมื่อกลางปี 57 RS ได้ปรับขึ้นอัตราค่าโฆษณาช่อง 8 แล้วประมาณ 50% และยังคงได้รับผลตอบรับที่ดีจากผู้ซื้อสื่อโฆษณาต่อเนื่อง อัตราการใช้เวลาโฆษณาลดลงเพียงเล็กน้อยจากประมาณ 45% ในงวด 2Q57 เหลือเป็นประมาณ 41% ในงวด 3Q57 เราคาดรายได้ค่าโฆษณาช่อง 8 จะเติบโต 33% QoQ เป็น 200 ล้านบาท ในงวด 3Q57
ได้รับเงินชดเชยจาก กสทช. แล้วรวม 369 ล้านบาท รับรู้ไปแล้วในงวด 2Q57 จำนวน 94 ล้านบาท และจะรับรู้ในงวด 3Q57 อีก 275 ล้านบาท เมื่อรวมกับการเติบโตของรายได้ค่าโฆษณาช่อง 8 ทำให้เราคาดผลประกอบการงวด 3Q57 จะฟื้นตัวโดดเด่นเป็น 195 ล้านบาท เติบโต 57% YoY และ 171% QoQ
คำแนะนำ / เหตุผล
คงแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าเหมาะสม 9.90 บาท และเลือก RS เป็นหุ้นเด่นของกลุ่ม Media เนื่องจากระยะสั้นจะมีปัจจัยบวกจากการแจกคูปอง (10 ต.ค.) ทีวีดิจิทัลทำให้ฐานคนดูทีวีดิจิทัลเพิ่มขึ้น และผลประกอบการงวด 3Q57 ที่คาดว่าจะฟื้นตัวโดดเด่น (ประกาศงบราว 15 พ.ย.) ขณะที่ระยะยาวเราคาดว่าผลประกอบการมีโอกาสเติบโตโดดเด่นจากช่อง 8 ทีวีดิจิทัลที่เรทติ้งเฉลี่ยของช่องเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจนแซงทีวีอนาล็อกช่อง 5 ในขณะที่อัตราค่าโฆษณายังต่ำกว่าช่องฟรีทีวีอนาล็อกกว่า 10 เท่าตัว คาดกำไรเติบโต 1 เท่าตัวจากปัจจุบันในอีก 5 ปีข้างหน้า โดยเรามองการอ่อนตัวของราคาหุ้นตามภาวะตลาดโดยรวมในช่วงนี้เป็นโอกาสของการเข้าลงทุน
