เพิ่มทุนรองรับการลงทุนใน TICON และขยายธุรกิจ
เพิ่มทุนเตรียมพร้อมขยายตัว
ROJNA ประกาศเพิมทุนให้กับผู้ถือหุ้นเดิมในอัตราส่วน 4 :1 ( 4 หุ้นเดิม:1หุ้นใหม่) จำนวนหุ้น 399 ล้านหุ้น มีราคาขายต่อหุ้น 7 บาท โดยรอผลอนุมัติจากที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นในวันที่ 4 พ.ย และจะขึ้น XR วันที่ 10 พ.ย.และกำหนดเวลารับซื้อและจองหุ้น 24-28 พย. โดยเงินที่ได้รับจากการเพิ่มทุนราว 2.7 พันล้านบาท 1) จะนำไปเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน TICON จากปัจจุบัน 26% ขึ้นเป็นไม่เกิน 49% ภายใน 1ปี ราคาไม่เกิน 22 บาท และ 2) รองรับการขยายการลงทุนในธุรกิจหลักจากการซื้อที่ดินเพิ่มและลงทุนในโรงไฟฟ้าแห่งใหม่
ภาระหนี้สินลดลงรองรับแผนขยายธุรกิจในอนาคต
การเพิ่มทุนครั้งนี้ส่งผลให้สัดส่วนหนึ้สินต่อทุนลดลงจาก 2.2เท่า เป็น 1.8 เท่า จะเพิ่มศักยภาพการขยายวงเงิรนกู้ เพื่อใช้ในการรองรับแผนขยายการลงทุน รวมถึงลงทุนเพิ่มใน TICON ให้ครบสัดส่วน 49% ตามเป้าหมายของบริษัท จากปัจจุบันบริษัทมีแผนซื้อที่ดินเพิ่มจากพื้นที่รอการขายที่มีเพียง 2 พันไร่ และมีแผนเพิ่มกำลังการผลิตของธุรกิจโรงไฟฟ้าจากปัจจุบันทีมีกำลังการผลิต 430 MW
คาดกำไรส่วนเพิ่มหลังการเพิ่มทุนเพียงพอรองรับผลกระทบจาก Dilution Effect แม้การเพิ่มทุนครั้งนี้มีผลกระทบจาก Dilution Effect ราว 20% แต่ภายใต้สมมติฐานที่ ROJNA สามารถเพิ่มสัดส่วนการถือครองหุ้น TICON ขึ้นเป็น 49% ในปี 58 ที่ราคาต้นทุน 19 บาท คาดว่ากำไรที่จะส่งผ่านจาก TICON ในสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นจากเดิม รวมถึงการเติบโตจากธุรกิจปกติ จะทำให้ ROJNA มีกำไรสุทธิปี 58 เพิ่ม 38% มาที่ 1.17 พันล้านบาท (ประมาณการของ TICON เราใช้ค่าเฉลี่ยใน Consensus) ส่งผลให้กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 58 คงเติบโตได้ราว 5%
ปรับเพิ่มคำแนะนำจาก “เก็งกำไร” เป็น “ซื้อ”
สะท้อนการเติบโตของธุรกิจในปีหน้า และได้ปรับมูลค่าเหมาะสมเพิ่มจาก 8.8 บาท ขึ้นเป็น 9 บาท จากสมมติฐานการส่งผ่านกำไรจาก TICON เพิ่มขึ้นหลังการเพิ่มสัดส่วนขึ้นเป็น 49% คาดจะมีผลประกอบการ 2H57 ยังเติบโตโดดเด่นจากยอดขายที่ดินที่เข้าสู่ภาวะปกติหลังการเมืองคลี่คลาย อาจทำได้ดีราว 800-1,000 ไร่ เป็นปัจจัยสนับสนุนการลงทุนระยะสั้น
