ช่อง 3 อนาล็อก (บนดาวเทียม/เคเบิล) จอยังไม่ดำ
ประเด็น
จอยังไม่ดำ เย็นวันศุกร์หลังตลาดปิด (26 ก.ย.) ศาลปกครองมีคำสั่งทุเลาการบังคับมติ กสท. กรณีที่สิ้นสุดการขยายเวลาช่อง 3 อนาล็อกเป็นโทรทัศน์เพื่อบริการทั่วไป (Must Carry) ในปลายเดือน ก.ย. นี้เป็นวันที่ 11 ต.ค. เวลา 16.30 น. ทำให้โครงข่ายดาวเทียม/เคเบิลยังคงสามารถดึงสัญญาณช่อง 3 อนาล็อกไปออกอากาศได้ แม้ว่าช่อง 3 อนาล็อกจะไม่มีใบอนุญาตประกอบกิจการเพย์ทีวีและมีเวลาโฆษณาอยู่ที่ 12 นาที/ชั่วโมง โดยศาลให้คู่กรณี คือ กสท. และช่อง 3 ไปเจรจาตกลงทำความเข้าใจกันเพื่อหาข้อยุติ แล้วแจ้งผลความคืบหน้าการหารือให้ศาลรับทราบ
ผลกระทบ / ความเห็น
เป็นประเด็นบวกต่อหุ้น BEC การทุเลาคำสั่ง กสท. ทำให้ช่อง 3 อนาล็อกยังคงสามารถออกอากาศได้บนโครงข่ายดาวเทียม/เคเบิลต่อไป เป็นประเด็นบวกต่อราคาหุ้น BEC ในระยะสั้นจากเดิมที่ตลาดมีความกังวลว่าหากช่อง 3 อนาล็อกจอดำบนโครงข่ายดาวเทียม/เคเบิลปลายเดือนนี้จะทำให้ BEC มีรายได้ค่าโฆษณาลดลงจากเดิม 70% (หรือรายได้ลดลงวันละประมาณ 30 ล้านบาท) เนื่องจากมีความสามารถในการเข้าถึงครัวเรือนลดลง (ปัจจุบันโครงข่ายดาวเทียม/เคเบิลเข้าถึง 60-70% ของครัวเรือนทั่วประเทศ) ทำให้เมื่อวันศุกร์ (26 ก.ย.) ราคาหุ้น BEC ลดลง 2% หรือ 1 บาท มาปิดที่ 47.25 บาท
คำแนะนำ / เหตุผล
มองประเด็นข้างต้นเป็นเพียงปัจจัยบวกระยะสั้น และตามปัจจัยพื้นฐานเรายังคงคำแนะนำ “ขาย” มูลค่าเหมาะสม 41.60 บาท การทุเลาคำสั่ง กสท. ไม่ทำให้เราต้องปรับประมาณการ เนื่องจากเราไม่คาดคิดว่าจะเกิดกรณีช่อง 3 อนาล็อกจอดำบนโครงข่ายดาวเทียม/เคเบิลอยู่แล้ว แต่มีความกังวลต่อแนวโน้มการเติบโตในระยะยาวของ BEC ที่จะถูกกดดันจากจำนวนคู่แข่งที่เพิ่มขึ้น (ทีวีดิจิทัล 24 ช่อง) ทำให้ไม่สามารถปรับขึ้นอัตราค่าโฆษณาได้ง่ายเหมือนในอดีต อีกทั้งยังมีต้นทุนเพิ่มจากการทำทีวีดิจิทัล ประมาณ 1.5 พันล้านบาท/ปี (ช่อง 3Family ช่อง 3SD และค่าตัดจำหน่ายเงินประมูลช่อง 3HD) ทำให้เรามองว่าโอกาสที่เพิ่มขึ้นจากทีวีดิจิทัลเมื่อหักกับภาระต้นทุนที่เพิ่มขึ้นคงไม่มีนัยสำคัญต่อ BEC ในช่วง 2-3 ปีต่อจากนี้
