JAS

TT&T ฟ้อง TTT BB และยื่นขอคุ้มครองฯ

JAS แจ้งข่าวระบุ TT&T ได้ยื่นคำร้องเพิ่มเติมเพื่อขอคุ้มครองประโยชน์ระหว่างพิจารณาคดีที่ฟ้อง TTT BB เมื่อ 29 พ.ย.2556 ต่อศาลเป็นคดีแพ่ง (หมายเลขดำที่ พ.2210/2556) ฐานผิดสัญญาและเรียกร้องให้ชำระค่าเสียหายเป็นจำนวน 228 ล้านบาท (มูลค่า 0.03 บาท/หุ้น) โดยการยื่นคำร้องขอคุ้มครอง TT&T ขอให้ศาลมีคำสั่งห้ามมิให้ TTT BB ทำการจำหน่าย จ่ายโอน หรือก่อให้เกิดภาระผูกพันในทรัพย์สิน ซึ่งศาลนัดสืบพยานฝ่าย TTT BB ในวันที่ 3 ต.ค.2557 เวลา 13.30 น หากพิจารณามูลค่าความเสียหายที่ TT&T เรียกร้อง คิดเป็นสัดส่วนราว 1.5% ของมูลค่าสินทรัพย์ TTT BB ประมาณ 1.5 หมื่นล้านบาท (อิงข้อมูลที่ปรึกษาการเงินอิสระ สินทรัพย์ TTT BB มีสัดส่วนราว 70% ของสินทรัพย์รวม JAS) รวมทั้งคำตัดสินศาลยกคำร้องขอคุ้มครองคดี TT&T ฟ้องอคิวเมนท์ (บริษัทย่อย JAS) เรามองว่ามีโอกาสที่ศาลจะยกคำร้องขอคุ้มครองฯ

IFF ล่าช้าไม่กระทบประมาณการ

การจัดตั้งกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน (IFF) ของ JAS มูลค่าราว 7 หมื่นล้านบาท เป็นการขายสินทรัพย์สำหรับธุรกิจ Broadband ของ TTT BB ให้กับกองทุนฯ เรามองว่าการที่ TTT BB ถูกฟ้องคดีโดยตรงและอยู่ระหว่างการพิจารณาคำสั่งขอคุ้มครองชั่วคราว จะทำให้การจัดตั้ง IFF ต้องล่าช้าออกไปจนกว่าศาลจะมีการพิจารณาคำขอคุ้มครองหรือไม่ นอกจากนี้เรามองว่าการจัดตั้ง IFF อาจมีอุปสรรคจากกรณี JAS และบริษัทย่อยมีคดีที่อยู่ระหว่างการพิจารณาในชั้นศาลหลายคดี โดยเฉพาะคดี TT&T ฟ้องอคิวเมนท์ อย่างไรก็ตามการจัดตั้ง IFF ที่ล่าช้าไม่กระทบประมาณการของเรา (ยังไม่รวมในประมาณการ)

ยังมีข้อพิพาทอื่นๆกับ TT&T

จากข้อพิพาทและคดีฟ้องร้องในหมายเหตุประกอบงบการเงินบริษัทช่วงปี 2553-2557 (ตารางหน้า 3) เราพบว่ามีคดีที่ TT&T ฟ้อง TTT BB อยู่ระหว่างการพิจารณาของศาลแพ่งอีก 2 คดี ได้แก่ (1) TT&T ฟ้องข้อกล่าวหาละเมิดการใช้งานวงจรโทรคมนาคมปี 2553 และเรียกร้องให้ชำระค่าเสียหาย 16 ล้านบาท (มูลค่า 0.002 บาท/หุ้น) TTT BB แพ้ในชั้นศาลแพ่ง (ศาลแพ่งตัดสินเมื่อ 28 ม.ค.56) โดย TTT BB ได้ยื่นอุทธรณ์ผลของคดียังไม่สิ้นสุด และ (2) TT&T ฟ้องข้อกล่าวหาละเมิดสัญญาให้บริการวงจรเช่าปี 2555 และ TT&T เรียกร้องค่าเสียหาย 621 ล้านบาทพร้อมดอกเบี้ย 7.5% ต่อปี (มูลค่า 0.09 บาท/หุ้น) ส่วนข้อพิพาทที่ TT&T ยื่นต่ออนุญาโตตุลาการเมื่อปี 2554 เรียกร้องให้ TTT BB ชำระค่าบริการวงจรเช่ามูลค่า 1,469 ล้านบาท และ TTT BB ยื่นคัดค้านพร้อมเรียกร้องค่าเสียหายมูลค่า 3,477 ล้านบาท จากการที่ไม่สามารถใช้วงจรเช่าได้ตามสัญญา ปัจจุบันอยู่ภายใต้กระบวนการอนุญาโตตุลาการ ทั้งนี้ JAS ยังไม่มีการตั้งสำรองหนี้จากคดีเหล่านี้ในงบการเงิน

คดียืดเยื้อ… ปัจจัยพื้นฐานไม่เปลี่ยน

เรามองว่าการยื่นคำร้องขอคุ้มครองประโยชน์ระหว่างพิจารณาคดี TT&Tฟ้อง TTT BB และศาลอาจมีคำตัดสินช่วงต้นเดือน ต.ค.57 จะทำให้หุ้น JAS ยังคงเคลื่อนไหวผันผวน อย่างไรก็ตามปัจจัยพื้นฐาน JAS ยังไม่เปลี่ยน เราคาดว่าผลการดำเนินงานจากธุรกิจปกติ 3 ปีข้างหน้าจะมีกำไรเติบโตเฉลี่ย 13% (CAGR 2557-2559) ส่วนผลกระทบคดี TT&T ฟ้องอคิวเมนท์ และผลกระทบคดีเจ้าหนี้แผนฟื้นฟูฟ้องให้ชำระหนี้เพิ่ม เราคงมุมมองตามบทวิเคราะห์วันที่ 7 ส.ค. และ 1 ก.ย. ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2558 ที่ 8.15 บาท (รวมผลกระทบ 2 คดี)