OFM - ซื้อ

ประเด็นการลงทุน

เราชื่นชอบ OFM เนื่องจากผู้บริหารมีวิสัยทัศน์ เข้าใจการเปลี่ยนแปลงของเทคโนโลยีและความต้องการของลูกค้าอย่างแท้จริง เรามองว่าปัจจัยกดดันในช่วงต้นของธุรกิจ e-commerce และผลการดำเนินงานที่อ่อนแอของ B2S ในช่วงครึ่งหลังของปี 2557 เป็นเพียงการสะดุดในระยะสั้นเท่านั้น เราปรับเปลี่ยนระยะเวลาการลงทุนเป็นสิ้นปี 2558 และเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 49 บาทเป็น 58 บาท และด้วยอัพไซด์ 16% ต่อราคาเป้าหมายใหม่ ทำให้เราเปลี่ยนคำแนะนำจาก ถือ เป็น ซื้อ

ขึ้นเป็นผู้นำค้าปลีกอุปกรณ์สำนักงาน

OFM ไม่เพียงแต่ต้องการเป็นผู้จำหน่ายอุปกรณ์สำนักงานเท่านั้น แต่มุ่งไปสู่การเป็นผู้ให้บริการด้านสำนักงานอย่างครบวงจร โดยนอกเหนือจากการจำหน่ายอุปกรณ์และเฟอร์นิเจอร์สำนักงานแล้ว บริษัทได้เปิดตัวการให้บริการต่างๆเกี่ยวกับสำนักงาน เช่น บริการด้านการพิมพ์ครบวงจร และการออกแบบสำนักงาน บริษัทมีแผนที่จะให้การบริการด้านอื่นๆเพิ่มเติมอีกในอนาคต โดยการให้บริการและคำปรึกษาด้านไอทีอาจเป็นตัวถัดไป นอกจากนี้ OFM ยังได้ติดตั้งระบบการสั่งซื้อทางอิเล็กทรอนิกส์ในสาขา ซึ่งทำให้ลูกค้าสามารถสั่งซื้อสินค้าที่สาขาและทำการจัดส่งได้ในวันถัดไป ระบบดังกล่าวจะสามารถลดพื้นที่การจัดวางสินค้าได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยเหลือเพียงแค่ 600-800 ตารางเมตรจาก 2,000 ตารางเมตร ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและงบลงทุนลดลงได้มาก ในระยะยาวสาขาที่มีอยู่อาจทำหน้าที่เป็นเพียงจุดให้บริการและโชว์รูม

B2S กำลังฟื้นตัว

ภาคการบริโภคในประเทศที่ยังคงชะลอตัว และยอดขายหนังสือและสื่อบันเทิงที่ลดลง เป็นปัจจัยส่งผลให้ยอดขายรวมของ B2S และยอดขายสาขาเดิมในไตรมาส 2/57 ลดลง 4% และ 7% ตามลำดับ เราคาดว่าแนวโน้มดังกล่าวจะยังคงดำเนินต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 3/57 อย่างไรก็ตาม เราเริ่มมองเห็นสัญญาณฟื้นตัวหลังจากที่บริษัทประสบความสำเร็จในการปรับรูปแบบร้านต้นแบบที่เซ็นทรัลเวิล์ด

สาขาใหม่ดังกล่าวได้เปลี่ยนจากร้านค้าหนังสือและอุปกรณ์เครื่องเขียนธรรมดาเป็นศูนย์รวมของการสร้างไอเดีย ความคิดสร้างสรรค์ แรงบันดาลใจ และความรู้ พื้นที่วางขายหนังสือและสื่อบันเทิงได้ถูกปรับเปลี่ยนเป็นพื้นที่เพื่องานศิลป์ สินค้าตัวการ์ตูน ของสะสมต่างๆ และสำหรับจัดกิจกรรมในร้าน พื้นที่ที่เล็กลงในส่วนของหนังสือและสื่อบันเทิงไม่ส่งผลกระทบต่อยอดขาย เนื่องจากได้เปลี่ยนเป็นการซื้อทางออนไลน์แทน ด้วยปัจจัยดังกล่าว ยอดขายของสาขาจึงเพิ่มขึ้น 20% แม้พื้นที่ขายทั้งหมดจะถูกลดลงถึง 40% ก็ตาม ทั้งนี้ OFM มีแผนที่จะนำคอนเซ็ปต์นี้ไปปรับใช้กับสาขาอื่นๆ อย่างไรก็ตามยังไม่มีกำหนดการณ์แน่ชัดว่าจะเป็นเมื่อใด

มุ่งเป้าเป็นร้านค้าออนไลน์อันดับหนึ่งของประเทศไทย

ถึงแม้บริษัทจะเข้าสู่ตลาดช้ากว่าคู่แข่งรายอื่นๆ แต่ผู้บริหารเชื่อมั่นว่า central.co.th จะกลายเป็นผู้นำร้านค้าออนไลน์อันดับหนึ่งของประเทศไทย เนื่องจากมีประเภทสินค้าที่หลากหลาย มีระบบโลจิสติกส์ที่เหนือกว่า และมีการรับรู้แบรนด์สินค้าของเซ็นทรัลที่แข็งแกร่ง โดยคาดว่าจำนวนสินค้าในเว็บไซต์จะเพิ่มจาก 20,000 SKUs ณ ปัจจุบันเป็น 100,000 SKUs ภายในสิ้นปี 2557 และเพิ่มขึ้นถึง 120,000-150,000 SKUs ในปี 2558 ด้วยปัจจัยหนุนจากการเปิดใช้คลังสินค้าใหม่ขนาด 10,000 ตารางเมตรในเดือนก.ย. เรามองว่า OFM จะได้เปรียบด้านต้นทุนโลจิสติกส์เมื่อเทียบกับคู่แข่งรายอื่นๆ เนื่องด้วยบริษัทสามารถใช้ระบบขนส่งร่วมกับการจัดส่งอุปกรณ์สำนักงานที่มีอยู่ได้