กำไรสุทธิ 2Q57 เพิ่มขึ้น 11%qoq และ 160%yoy
PTT แจ้งกำไรสุทธิ 2Q57 ออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดไว้โดยมีกำไรสุทธิ 30,438 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 10.8%qoq และ 160%yoy ขณะที่ตลาดส่วนใหญ่คาดว่าจะมีกำไรสุทธิเพียง 28,000 ล้านบาท กำไรสุทธิที่ปรับตัวขึ้นส่วนใหญ่มาจากการรับรู้กำไรจาก PTTEP ซึ่งไตรมาสนี้มียอดขายปิโตรเลียมเพิ่มขึ้นเพราะเริ่มรับรู้รายได้จากการเข้าซื้อสินทรัพย์ของ Hess Thailand เข้ามาเป็นไตรมาสแรก ส่วนแนวโน้ม 3Q57 คาดกำไรสุทธิจะยังทรงตัวในระดับสูงโดยมีแรงหนุนจากการรับรู้กำไรจาก PTTEP ที่สูงขึ้น เพราะ 3Q57 จะรับรู้รายได้จาก Hess Thailand เต็มไตรมาส และเป็นไตรมาสแรกที่เริ่มรับรู้รายได้จากแหล่ง Zawtika ในพม่า ส่วนทั้งปีเรายังคงประมาณการณ์กำไรสุทธิตามเดิมที่ 107,200 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 13%yoy เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมีราคาเป้าหมายปี 57 ที่ 375 บาท
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
-กำไรสุทธิ 2Q57 เพิ่มขึ้น 11%qoq และ 160%yoy : PTT รายงานผลประกอบการ 2Q57 ดีกว่าที่ตลาดคาดไว้โดยมีกำไรสุทธิ 30,438 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 10.8%qoq และ 160%yoy กำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่นมาจากกำไรที่สูงขึ้นของ PTTEP เพราะเริ่มรับรู้รายได้จากการเข้าซื้อสินทรัพย์ของ Hess Thailand เข้ามาเป็นไตรมาสแรก 2)มีส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจโรงกลั่นเพิ่มขึ้นเพราะมีกำไรจากสต๊อกน้ำมันดิบตามทิศทางราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น และ 3)มีภาษีจ่ายลดลงตามภาษีจ่ายของ PTTEP ที่ลดลงเพราะไตรมาสนี้บริษัทมีการหยุดซ่อมแหล่งผลิตก๊าซธรรมชาติ 2 แหล่งคือ แหล่งบงกชและแหล่งอาทิตย์ ส่งผลให้ภาษีจ่ายปิโตรเลียมในประเทศลดลง ส่วนธุรกิจก๊าซธรรมชาติและโรงแยกฯของ PTT มีกำไรลดลงเนื่องจากธุรกิจ NGV มีผลขาดทุนเพิ่มขึ้น
-3Q57 คาดกำไรสุทธิยังทรงตัวในระดับสูง : แม้แนวโน้มผลประกอบการใน 3Q57 จะถูกกดดันจากการหยุดซ่อมบำรุงโรงแยกก๊าซ 5 และ 6 เป็นเวลา 27 วันและ 17 วันตามลำดับ ขณะที่ธุรกิจโรงกลั่นคาดว่าจะมีกำไรสุทธิลดลงเพราะคาดว่าจะไม่มีกำไรจากสต๊อกน้ำมันดิบ อย่างไรก็ตามเราคาดว่ากำไรสุทธิของ PTT จะยังทรงตัวใกล้เคียงกับไตรมาสที่ผ่านมาเนื่องจากจะมีกำไรสุทธิที่สูงขึ้นของ PTTEP เป็นตัวหนุนเพราะ 3Q57 PTTEP จะรับรู้รายได้จากการเข้าซื้อ Hess Thailand เต็มไตรมาสและรับรู้รายได้จากแหล่ง Zawtika ที่เริ่มจำหน่ายเชิงพานิชย์ตั้งแต่วันที่ 5 ส.ค.57
-คงประมาณการณ์กำไรสุทธิปีนี้ตามเดิมคาดกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 13%yoy : เมื่อรวมกำไรสุทธิ 1H57 PTT จะมีกำไรสุทธิที่ 57,886 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 22%yoy และคิดเป็น 54% ของประมาณการณ์กำไรสุทธิทั้งปีซึ่งถือว่าใกล้เคียงกับที่เราประเมินไว้ ดังนั้นในส่วนของประมาณการณ์ทั้งปีเราจึงคงประมาณการณ์ตามเดิมโดยคาดกำไรสุทธิปีนี้ ประมาณ 107,200 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 13%yoy
-คงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมีราคาเป้าหมายปี 57 ที่ 375 บาท : เราประเมินมูลค่าเหมาะสมดัวยวิธี P/E Ratio โดยอิง Prospective P/E ที่ 10 เท่า คาดการณ์ EPS ปี 57 ที่ 37.5 บาทจะได้ราคาเหมาะสมปี 57 ใหม่ที่ 375 บาท
