ประกาศกำไรสุทธิ 2Q57 ตามคาด
ประเด็น
ประกาศผลประกอบการ 2Q57 มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 178 ล้านบาท ลดลง 48%QoQ เป็นไปตามคาด
ความเห็น
ธุรกิจปกติขาดทุนเป็นไตรมาสที่ 4 ติดต่อกัน: แม้บริษัทประกาศผลประกอบการ 2Q57 ออกมามีกำไรสุทธิ แต่เป็นผลมาจากการับรู้ Stock Gain กว่า 944 ล้านบาท ซึ่งหากไม่รวมรายการดังกล่าวการดำเนินงานจากธุรกิจปกติยังคงขาดทุน 761 ล้านบาท จาก Margin ที่ลดลง ทั้งจากปิโตรเลียมและปิโตรเคมีตามทิศทางของอุตสาหกรรม รวมทั้งผลกระทบจากจากเหตุเพลิงไหม้หน่วย VGO/HT กระทบค่าการกลั่นรวมทุกธุรกิจ (Market GIM) ประมาณ 0.5 เหรียญต่อบาร์เรล ทำให้ Market GIM ลดลง 31%QoQ อยู่ที่ 5.4 เหรียญต่อบาร์เรล คาดหน่วย VGO/HT จะกลับมาเดินเครื่องเต็ม 2Q58: บริษัทแจ้งความคืบหน้าสำคัญ กรณีเหตุเพลิงไหม้หน่วย VGO/HT โดยปัจจุบันบริษัทกลับมาเดินเครื่องหน่วย DCC ในอัตรา 60% - 70% (ตั้งแต่ 29 มิ.ย.) แต่ยังคงหยุดหน่วย VGO/HT เช่นเดิม เพื่อเปลี่ยนอุปกรณ์ บริษัทคาดว่าจะใช้เวลาไม่น้อยกว่า 10 เดือน โดยหน่วยดังกล่าวจะสามารถกลับเดินเครื่องได้เต็มกำลังผลิตภายใน เม.ย. 58 ทำให้ความเสียหายทั้งหมดยังคงอยู่ในกรอบที่เราประเมินไว้
คำแนะนำและเหตุผล
ระยะสั้นมีปัจจัยบวกจากความกังวลต่อภาวะอุปทานที่ลดลง: ระยะสั้น (1 – 2 สัปดาห์) เราเชื่อว่าราคาหุ้นมีโอกาสตอบรับเชิงบวกจากปัญหาอุปทานส่วนเกินในภูมิภาคที่คลี่คลาย จากการปิดโรงงานปิโตรเคมีเพื่อซ่อมบำรุงในไต้หวัน รวมทั้งยังไม่มีกำลังผลิตใหม่เข้ามาเพิ่มแรงกดดันในระยะสั้น ขณะที่ระยะยาวเรายังคงมุมมองเชิงลบที่มีต่อแนวโน้มผลประกอบการในช่วง 4 ไตรมานข้างหน้า โดยการฟื้นตัวอย่างชัดเจนจะเกิดขึ้นในช่วง 4Q58 หลังโครงการ UHV เริ่มดำเนินการผลิต (ปลาย 3Q58)
