ความเสี่ยงภาษีกลับมาอีกครั้ง
ประเด็น
ทบทวนสิทธิประโยชน์ภาษีชาเขียว คสช. เห็นด้วยกรณีกระทรวงการคลังเสนอเก็บภาษีสรรพสามิตและลดสิทธิประโยชน์ภาษีลงทุนในบีโอไอเครื่องดื่มที่มีส่วนผสมของนํ้าตาลจำนวนมาก เช่น ชาเขียว กาแฟ เป็นต้น โดยมอบให้หน่วยงานที่เกี่ยวข้องศึกษารายละเอียดเพิ่มเติม ทั้งนี้ กระทรวงการคลังกำลังพิจารณาว่าจะเก็บภาษีเครื่องดื่มชาเขียวที่อัตรา 10% หรือ 20% ของมูลค่า (จากเดิมไม่ทำการจัดเก็บ) ซึ่งการจัดเก็บภาษีเครื่องดื่มชาเขียวสามารถออกเป็นประกาศกรมสรรพสามิตให้สามารถจัดเก็บได้เลย
ผลกระทบและความเห็น
เป็นความเสี่ยงต่อแนวโน้มการเติบโต จากการปรับกลยุทธ์เพื่อรับผลกระทบดังกล่าว (หากเกิดขึ้นจริง) (1) ปรับราคาสินค้าขึ้นเพื่อผลักภาระไปยังผู้บริโภคจะทำให้โอกาสการเติบโตของตลาดชาเขียวลดลง โดยคาดราคาสินค้าเพิ่มขึ้นจากเดิม 5-10% และ (2) รับภาระต้นทุนไว้เองจะส่งผลรุนแรงต่อกำไรสุทธิเนื่องจากความสามารถการทำกำไรลดลงขณะที่ยังคงมีค่าใช้จ่ายในการขายซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายคงที่สูง หากคิดภาษีอัตรา 10% จะทำให้อัตราการทำกำไรลดลง 8% และทำให้กำไรสุทธิลดลงจากเดิมเกือบ 40%
คำแนะนำและเหตุผล
ปัจจัยลบกดดันราคาหุ้น ประเด็นดังกล่าวเป็นปัจจัยเสี่ยงการเติบโตของกำไร หากเกิดขึ้นจริงจะทำให้เราต้องปรับลดประมาณการกำไรลง นอกจากนี้ ตั้งแต่หุ้น ICHI เข้าซื้อขายในตาดหลักทรัพย์ราคาหุ้นถูกเก็งกำไรประเด็นการเข้าซื้อแบรนด์เครื่องดื่มอื่นจนสูงกว่ามูลค่าเหมาะสม คิดเป็น PE ปี 2557 ที่ 27 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ย PE ของบริษัทที่ทำธุรกิจใกล้เคียงกันที่ PE 20 เท่า เราจึงคงคำแนะนำ “ขาย”
