กำไรครึ่งปี 57แผ่วลง 7%แต่ยังคงประมาณการทั้งปีตามเดิม
ประเด็นสำคัญในการลงทุน:
-กำไร 2Q57 หดตัว 12%YoYทรงตัว QoQกำไรครึ่งปี 57 ลดลง 7% : แจ้งกำไรในช่วง 2Q57เท่ากับ 9,029 ล้านบาทดีกว่าคาด 6%โดยลดลง 12%YoY เพิ่มขึ้น1%QoQแม้ว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) ปรับดีขึ้นเป็น 2.44% จาก 2.3% ในไตรมาสแรกและ 2.39% ใน 2Q56 เนื่องจากต้นทุนเงินฝากต่ำลงแต่รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยลดลงจากการลดลงของค่าธรรมเนียมเกี่ยวกับสินเชื่อและค่าธรรมเนียมรับจากธุรกิจหลักทรัพย์รวมทั้งใน 2Q56 มีการกลับรายการผลขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นจากสินทรัพย์ด้อยคุณภาพที่โอนให้บสท. จำนวน 2.6 พันล้านบาท กำไรครึ่งปี 57 เท่ากับ 1.8 หมื่นล้านบาทหดตัว 7%YoYโดยคิดเป็น 47% ของประมาณการทั้งปี 57 ที่ 4.3 หมื่นล้านบาททั้งนี้ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรสุทธิตามเดิมที่3.8หมื่นล้านบาทซึ่งยังเติบโตราว 7%YoY
-สินเชื่อครึ่งปี 57 ปีแทบจะไม่เพิ่มจากปลายปี 56 แต่ดีขึ้นจากที่หดตัวปลายไตรมาสแรก : ปลายเดือนมิ.ย.57 มียอดสินเชื่อ 1.76 ล้านล้านบาทเพิ่มขึ้นเพียง 0.7%YTD เนื่องจากสินเชื่อ SME สินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย และสินเชื่อสาขาต่างประเทศขยายตัวได้ดีตามเป้า ฝ่ายวิจัยคาดว่ายอดสินเชื่อน่าจะเร่งตัวได้ดีในช่วงครึ่งหลังของปีหลังจากการเมืองคลี่คลายและนักธุรกิจมีความมั่นใจมากขึ้นและการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นในไตรมาสสุดท้าย เห็นได้จากสถิติอัตราการเติบโตของสินเชื่อปลายปี 56 เติบโตถึง 9.2%YTD เทียบกับปลายเดือนต.ค.ที่เติบโตเพียง 4%YTD(เป้าทั้งปี 4-5%)ซึ่งอาจเห็นการเติบโตของสินเชื่อสูงมากแบบเดียวกันนี้ในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี 57ด้านคุณภาพสินทรัพย์ยังดีโดยสินเชื่อด้อยคุณภาพ(NPL)ทรงตัวใกล้เคียงกับปลายไตรมาสแรก และอัตราส่วนNPLต่อสินเชื่อรวมอยู่ที่ 2.3% เท่ากับปลายปี 56 และเพิ่มขึ้นจาก 2.2% เมื่อปลายมี.ค.57ทั้งนี้อัตราส่วนสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่อสินเชื่อด้อยคุณภาพ (Coverage Ratio)ยังสูงที่สุดในกลุ่มที่216%
-คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับมาใช้ราคาเหมาะสมสำหรับปี 58 ที่ 257 บาท : ฝ่ายวิจัยยังมีมุมมองเชิงบวกต่อปัจจัยพื้นฐานในระยะยาวของ BBL ที่แข็งแกร่งจากการมีฐานลูกค้าธุรกิจขนาดใหญ่และการมีสาขาในต่างประเทศกว่า 25 สาขาซึ่งเอื้อต่อการขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ ซึ่งจะส่งผลดีต่อผลประกอบการให้พลิกฟื้นในช่วงปลายปีฝ่ายวิจัยได้ปรับมาใช้ราคาเหมาะสมสำหรับปี 58 ซึ่งประเมินจากProspect P/BV ที่ระดับ 1.4 เท่าที่Ke11% ได้เท่ากับ 257 บาทซึ่งยังมี upside ได้อีกจากราคาปิดล่าสุด ทำให้ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
