ยอดขายเดือน พ.ค. ฟื้นตัวชัดเจน
ยอดขายเดือน พ.ค.เติบโตสุดนับจากต้นปี
จากรายงานยอดขายเดือน พ.ค. ของผู้ประกอบการ 7 รายที่เราศึกษา มีมูลค่ารวม 1.5 หมื่นล้านบาท เติบโต 68% MoM แต่ลดลง 3% YoY โดยผู้ประกอบการ 6 รายมียอดขายที่เติบโตเพิ่มขึ้น โดย AP มียอดขายที่เติบโตมากสุดในเดือนที่แล้วจากการเปิดตัวคอนโดมีเนียมมูลค่าสูง 3 แห่งที่ได้รับการตอบรับที่ดีพอควร ในทางกลับกัน SPALI เป็นบริษัทเดียวที่มียอดขายลดลงกว่า 39% MoM เนื่องจากระหว่างเดือนไม่มีการเปิดตัวโครงการคอนโดมีเนียมใหม่ โดยรวมในงวด 5 เดือนแรก ผู้ประกอบการทั้ง 7 รายมียอดขายรวมทั้งสิ้น 5.3 หมื่นล้านบาท ลดลง 41% YoY จากผลกระทบจากการเมือง โดย SIRI และ LPN มียอดขายลดลงมากสุด ขณะที่ AP และ SPALI มียอดขายเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน ทั้งนี้เราคาดว่ายอดขายในช่วงที่เหลือของปีจะเริ่มดีขึ้นหลังเหตุการณ์ไม่สงบเริ่มคลี่คลายความมั่นใจของผู้บริโภคเริ่มกลับมา
ที่อยู่อาศัยจดทะเบียนเดือน เม.ย. เติบโต 47% MoM
ศูนย์ข้อมูลอสังหาริมทรัพย์ (REIC) รายงานยอดที่อยู่อาศัยจดทะเบียนในเดือน เม.ย.จำนวน 9,800 หน่วยเติบโต 47% MoM สูงสุดหลังเกิดความไม่สงบทางการเมือง โดยคอนโดมีเนียมกลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง มีจำนวน 6,100 หน่วย ซึ่งเป็นยอดจดทะเบียนที่สูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี เราคาดเป็นผลจากกำหนดการโอนกรรมสิทธิ์ของโครงการคอนโดมีเนียมของผู้ประกอบการ ขณะที่บ้านเดี่ยวและทาวน์เฮาส์มียอดขายลดลง 31% และ 13% ตามลำดับ ส่วนหนึ่งเกิดจากวันหยุดที่ค่อนข้างมาก โดยรวมยอดที่อยู่อาศัยจดทะเบียนในช่วง 4 เดือนมีจำนวน 28,000 หน่วย ลดลง 3%YoY โดยโครงการแนวราบมีสัดส่วนสูงขึ้นเป็น 50% 0kdปีก่อนที่ 42% และ คอนโดมีเนียมมีสัดส่วนที่ลดลงเป็น 42% จาก 46% อย่างไรก็ดีเราคาดว่าที่อยู่อาศัยจดทะเบียนของคอนโดมีเนียมจะเพิ่มขึ้นใน 2H57 หลังจากผู้ประกอบการหลายแห่งมีแผนการรับรู้รายได้จากโครงการในมือรายแห่ง
อาจมีปัจจัยเสี่ยงระยะสั้นจากปัญหาแรงงาน
จากการเคลื่อนย้ายของแรงงานต่างด้าวที่เดินทางกลับประเทศ โดยในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา มีแรงงานกัมพูชาเดินทางกลับประเทศราว 1.7 แสนคน สาเหตุจากความกังวลเรื่องมาตรการภาครัฐในการจับกุมแรงงานที่ไม่มีใบอนุญาต ซึ่งผู้ประกอบการรายใหญ่หลายแห่ง เช่น PS SPALI ต่างให้ความเห็นว่ากรณีจำนวนแรงงานที่ลดลงถ้าเป็นไปอย่างต่อเนื่อง อาจมีผลการก่อสร้างที่ล่าช้าในระยะถัดไป โดยเราคาดว่าหากการเคลื่อนย้ายแรงงานยังดำเนินอยู่ อาจมีผลต่องานก่อสร้างที่ต้องการให้แล้วเสร็จตามแผนอาจเลื่อนออกไป 3-6 เดือน ซึ่งจะเป็นปัจจัยเสี่ยงต่อแผนการรับรู้รายได้ของผู้ประกอบการที่คาดหมายการโอนกรรมสิทธืและรับรู้รายได้ในช่วง 4Q57ถูกเลื่อนออกไป
AP เป็นหุ้นเด่น
แม้ว่ายอดขายจะมีแนวโน้มที่ฟื้นตัวดีขึ้น โดยเราคาดว่าจะเห็นยอดขายใน 2Q57 เติบโตจาก 1Q57 พร้อมคาดหมายผู้ประกอบการโดยรวมจะมีผลกำไรที่ดีขึ้นใน 2H57 อย่างไรก็ดีประเด็นเสี่ยงที่ต้องติดตามคือเรื่องการเคลื่อนย้ายของแรงงานต่างด้าวที่อาจมีผลกระทบต่อการก่อสร้างในช่วง 2H57 และการรับรู้รายได้ไม่เป็นตามคาด สำหรับหุ้น Top pick คือ AP จากผลประกอบการเติบโตต่อเนื่องจาก 2Q57 – 4Q57 จากแผนกรับรู้รายได้คอนโดมีเนียมกว่า 6 แห่ง ขณะที่มีการซื้อขายระดับ PER ที่ 7.5 เท่า ตํ่ากว่ากลุ่มที่ 10 เท่า และให้ผลตอบแทนเงินปันผล 5%
