เปลี่ยนแปลง(ผู้ถือหุ้น) แต่(พื้นฐาน)ไม่เปลี่ยนไป
ปริมาณการซื้อขายหุ้นผิดปกติ
เราสังเกตว่าในวันที่ 11-12 มิ.ย. ปริมาณและมูลค่าการซื้อขายของ SIM ไม่ปกติ โดยมีปริมาณการซื้อขายรวม 570 ล้านหุ้น และมูลค่าการซื้อขายรวม 1,720 ล้านบาท นอกจากนี้พบว่ายังมีการซื้อขายของ NVDRมากกว่าปกติเฉลี่ยต่อวันราว 20 ล้านหุ้น มีมูลค่าเฉลี่ย 50-60 ล้านบาท หากพิจารณาจากโครงสร้างผู้ถือหุ้นของ SIM แบ่งเป็น 2 กลุ่มใหญ่คือ กลุ่ม SAMART ถือหุ้นรวมกัน 59.74% (จำนวนหุ้น 2,625 ล้านหุ้น) และ AXIATA GROUP (เทเลคอมมาเลเซีย) ถือหุ้น 23.96% (จำนวนหุ้น 1,053 ล้านหุ้น) ประกอบกับมีกระแสข่าว AXIATA GROUP จะลดสัดส่วนการถือหุ้น SIM ผ่านการเสนอขายแบบเฉพาะเจาะจง ทำให้เรามองว่าข่าวดังกล่าวมีความเป็นไปได้และอาจมีการขายหุ้นบางส่วนในตลาด
เปลี่ยนผู้ถือหุ้น ไม่กระทบปัจจัยพื้นฐาน
AXIATA GROUP ร่วมลงทุนกับกลุ่ม SAMART เป็นระยะเวลากว่า 10 ปีตั้งแต่ปี 2540 ช่วงปลายปี 2553 AXIATA GROUP ขายหุ้น SAMART ที่ถือ 18.6% ให้กลุ่มวิไลลักษณ์ แต่ยังถือหุ้น SIM (มีโคต้ากรรมการบอร์ด 2 คน) ปัจจุบันมีความร่วมมือทางธุรกิจระหว่างกันค่อนข้างน้อย ขณะที่ SIM และกลุ่ม SAMART มีความร่วมมือทางธุรกิจระหว่างกันมากกว่า เรามองว่าหากมีการเปลี่ยนแปลงการถือหุ้น AXIATA GROUP ใน SIM จะไม่กระทบปัจจัยพื้นฐาน SIM เนื่องจากกลุ่ม SAMART ยังเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ จึงไม่มีผลต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายธุรกิจของ SIM
คงเป้าหมายการเติบโตปีนี้
ปีนี้ SIM ตั้งเป้าหมายรายได้ 13,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 30% จากยอดเครื่องโทรศัพท์ 4 ล้านเครื่องเป็น Smart Phone สัดส่วน 70% เพิ่มจาก 46% ในปี 2556 เน้นลูกค้าระดับกลางในต่างจังหวัด ขณะที่ประมาณการของเราคาดว่าปีนี้ SIM จะมีรายได้และกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 20% YoY แนวโน้ม 2Q57 เราคาดว่าจะมีกำไรสุทธิราว 262 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 33% QoQ และ 2% YoY เป็นสถิติสูงสุดใหม่ จากปัจจัยหนุนกำลังซื้อเริ่มฟื้นตัว ทำให้มียอดขายเครื่องและราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 10% QoQ ส่วนครึ่งปีหลังเรามองว่า SIM มีโอกาสได้ประโยชน์จากการขายกล่องรับสัญญาณทีวีดิจิตอลที่มีการจำหน่ายผ่าน SIM บางส่วนราว 20%
ระยะสั้นราคาหุ้นยังผันผวน
เราเชื่อว่าราคาหุ้น SIM ที่ปรับตัวลงแรง 21% ในช่วง 2 วันที่ผ่านมา ได้สะท้อนความกังวลเรื่องการลดสัดส่วนถือหุ้นของ AXIATA GROUP ผ่านการเสนอขายแบบเฉพาะเจาะจง ซึ่งจะมีราคาขายตํ่ากว่าราคาตลาดค่อนข้างมาก เรามองว่าในระยะสั้นราคาหุ้น SIM ยังเคลื่อนไหวผันผวนจนกว่าจะมีความชัดเจนเรื่องจำนวนหุ้นและราคาขายหุ้น อย่างไรก็ดีราคาหุ้นที่ปรับลงแรงขณะที่ปัจจัยพื้นฐานไม่เปลี่ยน ทำให้ SIM ซื้อขาย PE ปี 2557 ถูกลงเหลือ 12.4 เท่า มี PEG 0.6 เท่า และผลตอบแทนเงินปันผล 4% มองเป็นโอกาสทยอยสะสม
