กลยุทธ์ พันธมิตรธุรกิจ หนุนการเติบโตไปด้วยกัน
มี Synergy จากเครือข่ายธุรกิจ
OTO เป็นผู้ให้บริการศูนย์บริการข้อมูลครบวงจร (Outsourced Contact Center) และให้บริการออกแบบ-ติดตั้งระบบศูนย์บริการข้อมูลแบบเบ็ดเสร็จ (Turnkey Total Solution) มีจุดแข็งจากความชำนาญในการให้บริการมากว่า 10 ปี เน้นกลยุทธ์เป็นพันธมิตรธุรกิจกับลูกค้า นอกจากนี้การเป็นบริษัทในกลุ่ม SAMART ซึ่งลงทุนครอบคลุมหลายธุรกิจทั้งในและต่างประเทศ ทำให้ OTO ได้ประโยชน์ทางธุรกิจและมีโอกาสต่อยอดฐานลูกค้าใหม่ เราคาดว่าปีนี้รายได้เพิ่มขึ้น 18% YoY และอาจมี Upside จากกรณีบริษัทได้งานลูกค้าราชการ โดยเฉพาะงานรับจ้างออกแบบ-ติดตั้งระบบแบบเบ็ดเสร็จ (Turnkey)
Contact Center ตอบโจทย์ธุรกิจยุคการแข่งขันข้อมูล
ปัจจุบันการแข่งขันทางธุรกิจให้ความสำคัญกับการสร้างความสัมพันธ์ที่ดีกับลูกค้า ทำให้ศูนย์บริการข้อมูล Contact Center ถูกนำมาใช้เป็นเครื่องมือในการให้บริการของทั้งภาคราชการและเอกชนมากขึ้น ผลสำรวจของ IDC เกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านการให้บริการศูนย์ข้อมูลในตลาดโลกพบว่า การใช้จ่ายเพื่อใช้บริการศูนย์บริการข้อมูลครบวงจรจะมีอัตราการเติบโตราว 8-12% สอดคล้องกับผลสำรวจของ Frost & Sullivan ประเมินมูลค่าตลาด Contact Center ในช่วงปี 2554 – 2661 จะมีอัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 11% ต่อปี ส่วนการแข่งขันในธุรกิจจำกัดในกลุ่มผู้ให้บริการเดิม มีคู่แข่งใหม่ไม่มาก เนื่องจากขาดแคลนบุคลากรที่มีทักษะและประสบการณ์ตรง ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการเข้าสู่ธุรกิจของรายใหม่
Fully Outsource Contact Center หนุนกำไร 3 ปีข้างหน้าเติบโต 25%
เราคาดว่าผลการดำเนินงานของ OTO ใน 3 ปีข้างหน้า (ปี 2557 – 2559) จะมีอัตราการเติบโตของรายได้ 19% ต่อปี และกำไรสุทธิ 25% ต่อปี สาเหตุที่กำไรสุทธิของ OTO เติบโตในอัตราเร่งกว่ารายได้ เนื่องจากการให้บริการ Fully Outsourced ที่มีสัดส่วนกว่า 80% และผลบวกการประหยัดต้นทุนจากขนาดธุรกิจที่เติบโตต่อเนื่อง ทำให้ Gross margin ดีขึ้นเป็น 26.2% ในปี 2559 เราคาดว่า OTO มีความสามารถในการจ่ายเงินปันผลที่ดี คาดเงินปันผลของงวดปี 2557 ในอัตราหุ้นละ 0.20 บาท ให้ผลตอบแทนเงินปันผล 3.7%
อัตราผลตอบแทนรวมจูงใจ 33%
แม้การเติบโตของกำไรสุทธิปีนี้จะไม่ชดเชยผล Diluted จากการเพิ่มทุน IPO แต่เราชอบปัจจัยพื้นฐานของ OTO เนื่องจากธุรกิจและผลการดำเนินงานบริษัทอยู่ในช่วงการขยายตัว (Growth stage) ประกอบกับการเติบโตก้าวกระโดดของกระแสเงินสด ทำให้บริษัทมีความพร้อมต่อการลงทุนใหม่และจะเป็น Upside ต่อประมาณการ เราประเมินมูลค่าเหมาะสม 7.00 บาท ด้วยวิธี DCF เทียบเท่า PE ปี 2557 ที่ 17.5 เท่า และ PEG ที่ 0.7 เท่า มีอัตราผลตอบแทนรวมสูง 33%
