กำไร 1Q57 ปรับลดทั้งรายไตรมาสและรายปี
1Q57 กำไรสุทธิปรับลด 3%YoY
LPN ประกาศกำไร 1Q57 ทำได้ 351 ล้านบาท ลดลง 3% YoY ดีกว่าที่เราคาด 13% สาเหตุจากการรับรู้รายได้ทำได้ดีกว่าโดยมีรายได้รวม 2.5 พันล้านบาท ทรงตัว เมื่อเทียบกับรายปี มีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 32.4% ลดลง เนื่องจากโครงการที่รับรู้รายได้บางส่วนต่อเนื่องจาก 4Q56 ซึ่งเป็น Condo-town ที่มีอัตรากำไรขั้นต้น 30% ซึ่งเมื่อเทียบกับผลประกอบการรายไตรมาสมีกำไรสุทธิลดลง 37% สาเหตุจากการการโอนกรรมสิทธิ์ของงานในมือ 4Q56 ทำให้มีรายได้เกิดขึ้นสูงกว่า
ผลประกอบการ 2Q57 เสี่ยงจากงานในมือน้อย
เราคาดว่าผลประกอบการ 2Q57 ยังมีความเสี่ยงจากงานในมือที่รอบันทึกรายได้น้อยเพียง 1 พันล้านบาท ซึ่งทางบริษัทคาดหมายรายได้จะทำได้ใกล้เคียงกับ 1Q57 อย่างไรก็ตาม การรับรู้รายได้ราว 60% จะมาจากการผลักดันยอดขายของสินค้ารอการขาย 7 พันล้านบาทให้เกิดขึ้นระหว่างไตรมาส จึงจะเป็นไปตามคาดหมายของบริษัท ทั้งนี้งานในมือปัจจุบันที่รอบันทึกรายได้ 9 พันล้านบาทจะเริ่มบันทึกเป็นรายได้ที่ดีขึ้น ในช่วง 3Q57 และมีน้ำหนักการโอนกรรมสิทธิ์ในช่วง 4Q57 สูงสุด ส่วนหนึ่งมาจากโครงการใหม่ที่เปิดตัวในปี 57 คือ Ville อ่อนนุช 46 และอ่อนนุช พัฒนาการ และโครงการ L-Township รังสิต ที่อยู่ระหว่างการขออนุมัติ EIA
คงเป้ายอดขาย 2.6 หมื่นล้านบาท
LPN คงเป้าหมายปี 57เดิมที่ 2.6 หมื่นล้านบาท ขณะที่ 1Q57 บริษัทขายได้ 3.1 พันล้านบาทหรือคิดเป็น 12% ของเป้าหมายทั้งปี โดยคาดหวังการเปิดตัวโครงการใหม่ใน 2Q57 ด้วยมูลค่าสูงกว่าทุกไตรมาสที่ 8.7 พันล้านบาท จากจำนวน 4 แห่ง และ 4Q57 จำนวน 5 แห่ง มูลค่า 7.3 พันล้านบาท จากแผนการเปิดตัวทั้งปี 12 แห่ง ด้วยมูลค่ารวม 1.6 หมื่นล้านบาท รวมกับสินค้ารอการขาย ทั้งนี้เราคาดว่าบริษัทอาจทำการตลาดเชิงรุกมากขึ้นเพื่อเร่งยอดขายในระหว่างปี หลังจากการเปิดตัวสินค้าใหม่ใน 1Q57 เช่นโครงการ LV- อ่อนนุช 46 และ LV อ่อนนุชพัฒนาการมียอดขายไม่สูงมานักเฉลี่ยที่ 30% ซึ่งทำได้น้อยกว่าอดีตที่มียอดขายหลังการเปิดตัวทำได้มากกว่า 50%
ระยะสั้นยังมีแรงกดดันจากผลประกอบการ
เราคาดว่าผลประกอบการของ LPN โดยเฉพาะในช่วง 2Q57-3Q57 มีความเสี่ยงจากยอดรับรู้รายได้ระหว่างปีของยอดขายที่เกิดขึ้นระหว่างปี ขณะที่การรับรู้รายได้ในช่วง 4Q57 หลายโครงการที่เกิดจากโครงการใหม่ที่เปิดขายภายในปีที่เช่น โครงการ LT-รังสิต ที่ยังไม่ผ่านการอนุมัติ EIA ที่หวังการรับทึกรายได้ราว 1-1.5 พันล้านบาทภายในปี เรายังคงประมาณการและราคาเหมาะสมปี 57 เดิม
