รายได้และกำไรเติบโตเด่นเมื่อเทียบกับรายปี
กำไร 1Q57 เติบโตสูง YoY
SPALI จะมีกำไรสุทธิ ใน 1Q57 ที่ 727 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 54%YoY ซึ่งดีกว่าที่เราคาดไว้เบื้องต้น มาจากการรับรู้รายได้โดยรวม 3.1 พันล้านบาทเติบโต 50% ส่วนหนึ่งมาจากการโอนกรรมสิทธิ์ที่ต่อเนื่องของโครงการ Supalai Premier-ราชเทวี และแนวราบที่รับรู้รายได้ดี ขณะที่มีระดับอัตรากำไรขั้นต้นใกล้เคียงเดิม 41% อย่างไรก็ดีผลประกอบการโดยรวมเมื่อเทียบกับรายไตรมาส จะมีกำไรที่อ่อนตัวลง เนื่องจากใน 4Q56 มีการโอนกรรมสิทธิ์จากสินค้าคอนโดมีเนียมในมูลค่าที่สูงกว่า
งานในมือสร้างกำไร 2H57 เด่น
แม้ว่าผลประกอบการใน 2Q57 ที่คาดว่าจะเห็นการอ่อนตัวมากสุด เนื่องจากไม่มีโครงการคอนโดมีเนียมใหม่บันทึกรายได้ อย่างไรก็ดีจากงานในมือรอบันทึกรายได้ส่วนที่เหลือของปี57 ที่ 1.4 หมื่นล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามแผนการโอนกรรมสิทธิ์ของสินค้าคอนโดมเนียมกว่า 7แห่ง เช่นโครงการ Supalai River Resort, Supalai Premier Asoke , Supalai Wellington โดยเราคาดว่าจะเห็นน้ำหนักในการรับรู้รายได้ใน 4Q57 .เติบโตกว่าทุกไตรมาส
2Q57 เปิดตัวโครงการใหม่เพิ่ม
SPALI มียอดขายใน 1Q57 ที่ 3.4 พันล้านบาท ส่วนหนึ่งมาจากยอดขายโครงการ Supalai Loft แจ้งวัฒนะซึ่งใน 1Q57 บริษัทเปิดตัวโครงการใหม่เพียง 5 โครงการ ทั้งนี้เราคาดว่ายอดขายใน 2Q57 จะเร่งตัวขึ้น จากแผนการเปิดโครงการใหม่ 6 โครงการ โดยมีสินค้าคอนโดมีเนียม 2 แห่งคือ Supalai cute – พหลโยธิน และ Spalai Pare –ปากเกร็ด มีมูลค่ารวมในการเปิดตัว 9.7 พันล้านบาท สูงกว่า 1Q57ที่เปิดตัวด้วยมูลค่ารวม 3.8 พันล้านบาท จากยอดขายที่มีแนวโน้มเติบโตขึ้นจะสร้างความแข็งแกร่งให้กับงานในมือซึ่งมีผลต่อการรับรู้รายได้ที่ต่อเนื่องในอนาคต
ความเสี่ยงน้อยกว่ากลุ่ม
จากงานในมือรอบันทึกรายได้ในปี 2557 ราว 1.4 หมื่นล้านบาทใน 2H57 สามารถรองรับรายได้ทั้งปีของเรา ที่ 1.7 หมืนล้านบาท ได้ ทำให้ SPALI จะได้รับ รวมถึงงานในมือที่สะสมไปยังปี 58 ราว 1.4 หมืนล้านบาท ที่รองรับรายได้เราแล้ว 80% ประกอบกับการรักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นไว้ได้ที่ 40%ทำให้ SPALI เป็น บริษัทที่มีความเสี่ยงน้อยทั้งเรืองของรายได้และความสามารถในการทำกำไรขณะเดียวกันยังคงให้ผลตอบแทนเงินปันผลที่สม่ำเสมอเฉลี่ย 5-6% ต่อปี เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมเดิม 22.40บาท
