ยอดผลิตรถค่อยๆ ฟื้น แต่ยังมีความไม่แน่นอนสูง
ประเด็นข่าว
- สถิติยานยนต์ฟื้นต่อเนื่อง สภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย (ส.อ.ท.) รายงานยอดผลิตรถยนต์เดือน มี.ค. ที่ 1.8 แสนคัน ฟื้นตัว 5% MoM เป็นเดือนที่ 3 เนื่องจากการเติบโตของยอดส่งออก 17% MoM เป็น 1.1 แสนคัน สูงสุดในรอบ 6 เดือน และตลาดรถในประเทศได้แรงหนุนจากงาน “มอเตอร์โชว์” ทำให้ยอดขายเพิ่มขึ้น 17% MoM เป็น 8.4 หมื่นคัน อย่างไรก็ตาม หากเทียบกับปีก่อน ยอดผลิตและยอดขายในประเทศยังหดตัวแรงกว่า 29% YoY และ 47% YoY ตามลำดับ มีเพียงยอดส่งออกที่เติบโต 10% YoY
- ส.อ.ท. คาดยอดผลิต 3 เดือนหน้าอ่อนตัว 3% จากช่วง 3 เดือนก่อนหน้าอยู่ที่ 4.9 แสนคัน ลดลง 19% YoY สาเหตุหลักเกิดจากเดือน เม.ย. เป็นช่วงโลว์ซีซั่นของอุตสาหกรรมยานยนต์ ทำให้รวมยอดผลิตรถยนต์งวดครึ่งปีแรก 2557F ได้ 1 ล้านคัน ลดลง 24% YoY
ผลกระทบและความเห็น
- ยอดผลิตรถยนต์มฟื้นตัวแต่ยังมีความไม่แน่นอนสูง เนื่องจากการฟื้นตัวพึ่งพิงการเติบโตของการส่งออกเป็นหลักซึ่งมีความเสี่ยงจากสถานการณ์ความไม่แน่นอนของภาวะเศรษฐกิจโลก ในขณะที่ตลาดในประเทศยังมีความเสี่ยงจากความวุ่นวายทางการเมือง หากเกิดความรุนแรงอาจทำให้ยอดขายกลับมาหดตัวอีกครั้ง เรายังคงคาดยอดผลิตรถยนต์ปี 2557F ที่ 2.28 ล้านคัน ลดลง 8% YoY
- โลว์ซีซั่นเดือน เม.ย. คาดยอดผลิตหดตัว 26% MoM (ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 8 ปีของการหดตัว MoM ในเดือน เม.ย. ไม่รวมปี 2554 ที่เกิดสึนามิที่ญี่ปุ่น) อยู่ที่ 1.35 แสนคัน ลดลง 21% YoY ซึ่งเราคาดว่าจะเป็นจุดต่ำสุดของการหดตัวของอุตสาหกรรมยานยนต์ไทยในรอบนี้
คำแนะนำและเหตุผล
- คงน้ำหนักการลงทุน “Underweight” การเติบโตของยอดส่งออกเกิน 1 แสนคันในเดือน มี.ค. 57 ทำให้เรามีมุมมองที่ดีขึ้นต่อแนวโน้มการฟื้นตัวของยอดผลิตรถยนต์ โดยคาดว่าการฟื้นตัวจะเป็นไปในลักษณะค่อยเป็นค่อยไป แต่เรายังเชื่อว่าระยะสั้นหุ้นในกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์ (AUTO) จะมีปัจจัยกดดันจากการรายงานผลประกอบการงวด 1Q57 (ภายในวันที่ 15 พ.ค.) ที่คาดว่าจะหดตัวตั้งแต่ -30% YoY จนถึงพลิกเป็นขาดทุน และการรายงานยอดผลิตรถยนต์ของเดือน เม.ย. 57 (ราววันที่ 20-30 พ.ค.) ที่คาดว่าจะหดตัว 26% MoM ไปอยู่ที่เพียง 1.35 แสนคันเท่านั้น
