กำไรสุทธิ 1Q57 เติบโต 17%QoQ ทรงตัว YoY
ประเด็นสำคัญในการลงทุน:
-1Q57 มีกำไรสุทธิ 8,965 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 17%QoQ ทรงตัว YoY : ในช่วงไตรมาสแรกปี 57 มีกำไรสุทธิ 8,965 ล้านบาททรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ เนื่องจาก 1)รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้นจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ(NIM)เพิ่มขึ้นเป็น 2.3% จาก 2.28% ใน 4Q56 เพราะมีผลตอบแทนของสินเชื่อเพิ่มขึ้นขณะที่ต้นทุนเงินฝากลดลง 2) รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นจากกำไรสุทธิจากเงินลงทุน กำไรจากธุรกรรมเพื่อค้าและปริวรรตเงินตราต่างประเทศ รายได้จากเงินปันผล และรายได้ค่าธรรมเนียม 3) การควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีทำให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ (Cost to Income Ratio)ลดลงเหลือ 41.4% จากระดับ 47.9% ใน 4Q56
-ไตรมาสแรกสินเชื่อลดลง 0.4%YTD คุณภาพสินทรัพย์ยังดี: สถานการณ์ด้านการเมืองที่ยังไม่แน่นอนและมีท่าทียืดเยื้อถือเป็นปัจจัยลบในระยะสั้น สิ้นเดือนมี.ค.57 มีเงินให้สินเชื่อ 1.7 ล้านล้านบาทลดลง 0.4% จากสิ้นปี 56 เนื่องจากความต้องการสินเชื่อสำหรับลูกค้าธุรกิจรายใหญ่เติบโตลดลง แม้ว่าสินเชื่อเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนของผู้ประกอบการขนาดกลางและขนาดย่อมและสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยจะเพิ่มขึ้น ด้านคุณภาพสินทรัพย์ยังดีโดยมีอัตราส่วนสินเชื่อด้อยคุณภาพ(NPL)ต่อสินเชื่อรวมทรงตัวที่ 2.2% เท่ากับปลายปี 56 แม้ว่าจะมีสินเชื่อด้อยคุณภาพ(NPL) เพิ่มขึ้น 4%จากปลายปี 56 ทั้งนี้การตั้งสำรองหนี้สูญเพิ่มขึ้น 21%YoY และQoQ ทำให้อัตราส่วนสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่อสินเชื่อด้อยคุณภาพ (Coverage Ratio) ลดลงเล็กน้อยเหลือ 210% จากระดับ 214.2% เมื่อปลายปี 56 โดยยังสูงที่สุดในกลุ่มธนาคาร
-ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 57 ลดลง 4% ซึ่งยังเติบโตราว 20% : กำไรสุทธิในช่วงไตรมาสแรกคิดเป็น 21% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 57 ที่ 4.5 หมื่นล้านบาท และเพื่อให้สอดคล้องกับภาพรวมเศรษฐกิจที่อ่อนแอในช่วงครึ่งแรกของปี ฝ่ายวิจัยได้ปรับลดสมมติฐานอัตราการเติบโตของสินเชื่อจากเดิม 7% เหลือ 6% (ผู้บริหารตั้งเป้าอยู่ที่ 5-7%) ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิใหม่ทั้งปี 57 ลง 4% เหลือ 4.3 หมื่นล้านบาทซึ่งเติบโตราว 20% จากปี 56
-คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 224 บาท : ฝ่ายวิจัยยังมีมุมมองเชิงบวกต่อปัจจัยพื้นฐานในระยะยาวของ BBL ที่แข็งแกร่งจากการมีฐานลูกค้าธุรกิจขนาดใหญ่ซึ่งจะส่งผลดีต่อผลประกอบการในช่วงปลายปี การมีสาขาในต่างประเทศกว่า 25 สาขาซึ่งเอื้อต่อการขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ ราคาเหมาะสมซึ่งประเมินจาก Prospect P/BV ที่ระดับ 1.4 เท่าที่ Ke 12.2% ได้เท่ากับ 224 บาท ยังมี upside ได้อีกจากราคาปิดล่าสุด ทำให้ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
