ประกาศจ่ายเงินปันผลงวดครึ่งปีหลัง 1.40 บาทต่อหุ้น
ประเด็น
- BEC ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2H56 จำนวน 1.40 บาทต่อหุ้น (คิดเป็นผลตอบแทนจากเงินปันผล 2.6%) โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 6 พ.ค. และกำหนดจ่ายในวันที่ 27 พ.ค. ซึ่งวานนี้ ราคาหุ้น BEC ปรับตัวเพิ่มขึ้น 1.75 บาท หรือ 3%
ผลกระทบและความเห็น
- ปี 2556 ยังให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลสูง รวมทั้งปี 2556 BEC จ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานรวม 2.60 บาทต่อหุ้น หรือคิดเป็นผลตอบแทนจากเงินปันผลราว 4.2% (เทียบกับราคาซื้อขายเฉลี่ยหุ้น BEC ปี 2556) และเป็นเงินปันผลที่สูงกว่าที่เราคาดไว้
- แต่ปี 2557 มีแนวโน้มให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลลดลง โดยเราคาดว่าการลงทุนทีวีดิจิทัล (BEC ชนะการประมูล 3 ช่อง) ที่จะเริ่มทดลองออกอากาศตั้งแต่เดือน เม.ย. 57 และออกอากาศอย่างเป็นทางการในเดือน มิ.ย. 57 จะเป็นตัวกดดันผลประกอบการโดยรวมของ BEC เนื่องจากมีต้นทุนเพิ่มขึ้นทันที ในขณะที่รายได้ยังมีความไม่แน่นอนสูง ทำให้เราคาดว่าปี 2557 BEC จะมีกำไรลดลง 15% YoY มาอยู่ที่ 4.7 พันล้านบาท และจะจ่ายเงินปันผลลดลงจากปีที่แล้วมาอยู่ที่ 1.89 บาทต่อหุ้น คิดเป็นผลตอบแทนจากเงินปันผล 3.6%
คำแนะนำและเหตุผล
- คงคำแนะนำ “ขาย” เราประเมินว่า ผลการดำเนินงานปี 2557 มีแนวโน้มหดตัวลงหลังจากขยายตัวอย่างโดดเด่นในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา เราคาดว่ากำไรงวด 1Q57 จะหดตัวลง YoY เป็นครั้งแรกในรอบ 2 ปี (แม้ว่าจะได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจและการเมืองน้อยเนื่องจากมีคอนเทนต์รายการทีวีแข็งแรง) นับตั้งแต่เหตุการณ์มหาอุทกภัย และคาดว่าจะหดตัวมากขึ้นในงวด 2Q57 จากการเริ่มรับรู้ต้นทุนจากการลงทุนทีวีดิจิทัลในขณะที่จะต้องไปเทียบกับฐานสูงในช่วงเดียวกันของปีก่อน
