เหมาะสำหรับเล่นระยะยาว
ประเด็นการลงทุน
เราเชื่อว่า CPN เป็นหุ้นที่เหมาะกับการลงทุนระยะยาวที่สุดตัวหนึ่ง แม้เซ็นทรัลเวิลด์จะเจอปัญหาจากการชุมนุมทางการเมือง แต่เรายังคงคาดว่ากำไรจากการดำเนินงานจะขยายตัวได้ถึง 16.7% ในปี 2557 อย่างไรก็ตามราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้น 10% หลังจากที่การชุมนุมย้ายออกจากบริเวณสี่แยกราชประสงค์ผลักดันให้ PER ปี 2557 เพิ่มขึ้นเป็น 29.3เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวของ CPN อยู่ 0.5 เท่าของส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ซึ่งอาจไม่ได้เป็นราคาที่ดีนักสำหรับนักลงทุนระยะสั้นจะเข้าซื้อแต่สำหรับนักลงทุนระยะยาว เรายังแนะนำให้ถือต่อ เนื่องจากว่าแนวโน้มกำไรในระยะยาวยังคงแข็งแกร่ง
ปิดถนนชุมนุมส่งผลกระทบต่อ CPN เพียงเล็กน้อย
การปิดถนนเพื่อชุมนุมทางการเมืองตั้งแต่ 13 ม.ค. – 2 มี.ค. ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของ CPN เพียงเล็กน้อย โดยบริษัทให้ส่วนลดค่าเช่าพื้นที่ 10-20% ให้กับผู้เช่าในห้างเซ็นทรัลเวิล์ด และไม่เรียกเก็บค่าเช่าโซน The Groove ที่พึ่งเปิดให้บริการ (เพียงพื้นที่ 7,500 ตร.ม.) ในช่วงที่มีการปิดถนน เราคาดว่าการให้ส่วนลดค่าเช่าจะกระทบต่อกำไรปี 2557 เพียง 0.4% แต่เนื่องจากเราได้รวมการให้ส่วนลดค่าเช่า 10% เป็นเวลา 3 เดือนไว้ในประมาณการแล้ว การประมาณการกำไรของเราจึงไม่เปลี่ยนแปลง
ค่าเช่ายังปรับขึ้นได้ดี
แม้ภาคการบริโภคภายในประเทศจะชะลอตัวและเซ็นทรัลเวิลด์เจอปัญหาในระยะสั้น CPN ยังคงยืนยันว่าอัตราค่าเช่าพื้นที่สาขาเดิมจะขยายตัว 5-6% ในปี 2557 (เราคาดที่ 4.9%) บริษัทกล่าวว่าค่าเช่าของศูนย์การค้าในหัวเมืองหลักและแหล่งท่องเที่ยวสามารถปรับเพิ่มขึ้นได้มากกว่า 10% ในเดือนม.ค.ที่ผ่านมา ในขณะที่ห้างเซ็นทรัลเวิลด์มีแนวโน้มที่ลูกค้าจะกลับมาใช้บริการในระดับปกติได้ในเวลาอันรวดเร็ว
