หุ้นเอเชียเหนือ...โอกาสที่ไม่ควรมองข้าม

ในรอบ 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา นักลงทุนหลายๆ ท่านคงจะได้ยินข่าวเรื่องเงินทุนไหลออกจากหลายๆ ประเทศ ทำให้เกิดปัญหาค่าเงินอ่อนค่าอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะประเทศที่พึ่งพาเงินทุนของต่างชาติ ไม่ว่าจะเป็นอาร์เจนตินาที่ค่าเงินเปโซ อ่อนค่าลง 15% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่แอฟริกาใต้และรูเบิ้ลของรัสเซียก็อ่อนค่าลงต่ำสุดในรอบ 5 ปี รวมถึงค่าเงินลีราของประเทศตุรกีที่อ่อนตัวลงอย่างรุนแรง จนทำให้ธนาคารกลางของตุรกีต้องเรื่องสกัดเงินไหลออกโดยการขึ้นดอกเบี้ย (Weekly Repo Rate) จาก 4.5% ไปอยู่ที่ 10% ภายในข้ามคืน

ปัญหาของประเทศเหล่านี้เกิดจาก "ความอ่อนแอของพื้นฐานทางเศรษฐกิจ" ไม่ว่าจะเป็นเงินเฟ้อที่อยู่ระดับสูง เช่น อาร์เจนติน่าเงินเฟ้ออยู่ระดับ 10%, ตุรกีอยู่ที่ 7% หรืออัตราการว่างงานที่สูงมากๆ เช่น แอฟริกาใต้ที่ระดับอัตราการว่างงานสูงถึง 24%, ตุรกีอยู่ที่ 9.7% และที่สำคัญคือดุลบัญชีเดินสะพัด (Current Account) ต่อ GDP ที่ติดลบในระดับสูง เช่น แอฟริกาใต้ -6.3%, ตุรกี -6.1% เป็นต้น ตัวเลขเหล่านี้ที่ทำให้นักลงทุนไม่มั่นใจในอนาคตของเศรษฐกิจของประเทศ ส่งผลให้เกิดการเทขายสกุลเงินของประเทศเหล่านั้น ค่าเงินจึงอ่อนค่าอย่างรวดเร็ว และวิธีการแก้ปัญหาเบื้องต้นของธนาคารกลางก็คือ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อช่วยพยุงค่าเงินไม่ให้อ่อนค่า แต่ถ้ายังไม่ได้ผลก็อาจจะใช้มาตรการการควบคุมเงินทุน (Capital Control) ซึ่งจะยิ่งทำให้นักลงทุนต่างชาติที่เข้าไปลงทุนประเทศเหล่านั้นต้องหาทางนำเงินออกเร็วยิ่งขึ้น ปัญหาก็จะเลวร้ายเพิ่มขึ้นไปอีก

นักลงทุนก็ควรจะหลีกเลี่ยงประเทศที่มีปัญหาเหล่านี้ เพราะผลตอบแทนที่ท่านจะได้รับอาจไม่คุ้มค่ากับความเสี่ยง ที่อาจจะเกิดเหตุการณ์ที่ไม่ได้คาดฝันไว้ ในทางตรงกันข้ามเราควรมองหาการลงทุนในประเทศที่มีปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่ดี โดยประเทศแถบเอเชียเหนือ ซึ่งประกอบไปด้วย จีน ฮ่องกง เกาหลีใต้ ไต้หวัน ซึ่งเป็นกลุ่มประเทศที่มีพื้นฐานเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง และอันดับความเชื่อถือของประเทศอยู่ระดับสูง โดยฮ่องกงอยู่ระดับ AAA จีนกับไต้หวัน อยู่ระดับ AA- และเกาหลีใต้อยู่ระดับ A+ และในช่วงที่เศรษฐกิจโลกในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วฟื้นตัว กลุ่มประเทศเอเชียเหนือที่มีการส่งออกสูงๆ ก็ยิ่งได้ประโยชน์มากขึ้น

ปัจจัยบวกที่สำคัญของการลงทุนในกลุ่มเอเชียเหนือนี้ คือ การคาดการณ์การเติบโตของการค้าระหว่างประเทศของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ที่จะขยายตัวจาก 2.9% ในปี 2556 เป็น 5.9% ในปี 2557 ซึ่งเป็นการขยายตัวในอัตราที่สูงขึ้นเกือบ 2 เท่า โดยสินค้าที่จะได้รับประโยชน์จะเป็นสินค้าประเภทเครื่องจักร และเครื่องใช้ในอุตสาหกรรม รวมถึงอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ ไม่ว่าจะเป็น สมาร์ทโฟน แผงวงจรไฟฟ้า ชิ้นส่วนประเภท Semiconductor สินค้าเหล่านี้ล้วนผลิตในกลุ่มเอเชียเหนือเป็นส่วนมาก

ถ้ามาดูปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจของประเทศเอเชียเหนือนั้น จัดได้ว่ามีความแข็งแกร่งมาก แค่ประเทศไต้หวัน เกาหลีใต้ ฮ่องกง ก็มีทุนสำรองรวมกัน มากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ มากกว่ากลุ่มยูโรโซนที่มีเพียง 0.7 ล้านล้านดอลลาาร์สหรัฐ และประเทศจีนก็มีทุนสำรองมากที่สุดในโลกถึง 3.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อดูอัตราการว่างงานของกลุ่มนี้ก็อยู่ระดับต่ำประมาณ 3% ส่วนอัตราเงินเฟ้อก็ไม่สูง เช่น เงินเฟ้อของไต้หวันอยู่ที่ 0.3% เกาหลีใต้อยู่ที่ 1.1% และจีนอยู่ที่ 2.5% ซึ่งนักวิเคราะห์ได้คาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจของประเทศเอเชียเหนือไว้ที่ประมาณ 3.5% โดยไม่นับประเทศจีนที่คาดว่าจะโตมากถึง 7.5%

สำหรับหุ้นของเอเชียเหนือนั้น ยังมีราคาที่ถูก โดยปัจจุบันมีสัดส่วนของราคาต่อกำไรสุทธิ (P/E) เฉลี่ยของทั้ง 4 ประเทศอยู่ที่ประมาณ 9 เท่า ยังต่ำกว่าเมื่อเปรียบเทียบย้อนหลัง 5 ปีที่อยู่ระดับ 12 เท่า และมีการคาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตของผลกำไรของบริษัทจดทะเบียนปี 2557 จะโตที่ประมาณ 13% ทำให้หุ้นยังมี Up side ประมาณ 30% TISCO Wealth จึงได้แนะนำเป็นกลุ่มประเทศที่น่าเข้าลงทุน นักลงทุนไม่ควรมองข้ามครับ