คาดกำไรสุทธิ 4Q56 ลดจากต้นทุนผลิตเพิ่มและขาดทุน FX
อัตราแลกเปลี่ยนยังคงเป็นปัจจัยที่ทำให้กำไรสุทธิผันผวนสูง
เราคาดว่า PTTEP จะมีกำไรสุทธิ 4Q56 อยู่ที่ 1.2 หมื่นล้านบาท ปรับลดลงกว่า 31% QoQ เป็นผลกระทบที่เกิดจากอัตราแลกเปลี่ยนรวมกว่า 4.3 พันล้านบาท มาจาก (1) ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนกว่า 1.3 พันล้านบาท จากการอ่อนค่าของเงินบาทและค่าเงินดอลลาร์แคนาดาเมื่อเทียบกับค่าเงินเหรียญสหรัฐฯ และ (2) ค่าเงินบาทที่อ่อนค่าทำให้บริษัทมี Deferred Tax เพิ่มขึ้นกว่า 3 พันล้านบาท และมีอัตราภาษีปรับเพิ่มจาก 33% ใน 3Q56 เป็น 52% ใน 4Q56 รายการทั้งหมดเป็นเพียงรายการทางบัญชีไม่กระทบเงินสด
ต้นทุนผลิตเพิ่มกดดัน EBT ใน 4Q56
ในด้านธุรกิจปกติ เราคาดว่ากำไรก่อนภาษี (EBT) ของ PTTEP จะปรับลด 7% QoQ แม้ว่าแหล่งบงกชและเวียดนาม 16-1 จะกลับมาผลิตปิโตรเลียมตามปกติหลังหยุดผลิตตามแผนใน 3Q56 ทำให้ต้นทุนขายเพิ่ม 11% QoQ และมีค่าใช้จ่ายการขายและบริหาร (SG&A) ในปรับเพิ่มขึ้นมากจนมีสัดส่วนต่อยอดขายเพิ่มขึ้นเป็น 19% จาก 15% ใน 3Q56 ขณะที่ยอดขายปิโตรเลียมเพิ่มขึ้น 4% QoQ โดยราคาขายเฉลี่ยผลิตภัณฑ์ทรงตัว QoQ อยู่ที่ 66 เหรียญสหรัฐฯต่อบาร์เรลตามทิศทางของราคาน้ำมันดิบ ส่วนยอดขายก๊าซยังคงอยู่ในระดับ 7.9 เหรียญต่อล้านบีทียู ใกล้เคียงกับ 3Q56 หลังการปรับราคาก๊าซฯตามฤดูกาลในเดือน ต.ค. 56
ยังคงกำไรสุทธิปี 56 แม้ยอดขายต่ำกว่าเป้า 5%
ยอดขายปิโตรเลียมรวมของปี 2556 ยังต่ำกว่าเป้าหมายของ PTTEP ประมาณ 6% อยู่ที่ 2.9 แสนบาร์เรลต่อวัน เป็นไปตามที่ PTTEP ส่งสัญญาณมาอย่างต่อเนื่องในช่วง 2H56 ขณะที่ประมาณการของเราให้ส่วนลดจากเป้าหมาย 5% เป็นปกติของการตั้งสมมติฐานซึ่งเป็นไปตามความคลาดเคลื่อนในอดีตที่ผ่านมา ขณะที่เราประมาณการกำไรสุทธิปี 2556 ไว้ที่ 6.1 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 7% YoY
