ตอกย้ำความเป็นดาวเทียม Hot Birds
คาดธุรกิจปกติ 4Q56 มีกำไรดีสุด
เราคาดว่าผลประกอบการ 4Q56 ของ THCOM จะมีกำไรสุทธิ 242 ล้านบาท หากไม่รวมผลขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนราว 150 ล้านบาท จะมีกำไรจากธุรกิจปกติ 392 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7% QoQ และ 342% YoY เนื่องจากธุรกิจดาวเทียมมีรายได้เพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากการรับรู้รายได้ไทยคม 6 (ดาวเทียมชั่วคราว) เต็มไตรมาส และรายได้ IPSTAR จีนขั้นต่ำ 1.7 ล้านดอลาร์สหรัฐ ประกอบกับผลบวกค่าเงินบาทอ่อนต่อรายได้และไม่มีผลกระทบ Mfone ทั้งนี้การจ่ายเงินโบนัสพิเศษให้พนักงานใน 4Q56 จะทำให้ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 12% QoQ และมี EBITDA margin ที่ 46.3% เราคาดเงินปันผลปี 2556 จะจ่ายหุ้นละ 0.60 บาท (Dividend yield 1.6%) คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 61% ของกำไรต่อหุ้นงบรวม
ไม่เห็นความเสี่ยงใหม่ของดาวเทียมไทยคม 6
ดาวเทียมไทยคม 6 ขึ้นสู่วงโคจรสำเร็จเมื่อวันที่ 6 ม.ค.57 (ตามเวลาสหรัฐฯ) หลังจากนี้ดาวเทียมไทยคม 6 จะใช้เวลาประมาณ 30 วันเพื่อปรับเข้าสู่ตำแหน่ง 78.5 องศาตะวันออก ทำให้คาดว่าดาวเทียมจะพร้อมให้บริการราวต้นเดือน ก.พ.57 ส่วนการย้ายข้อมูลลูกค้าที่ใช้งานจากดาวเทียมชั่วคราวจะใช้เวลาประมาณ 1-2 สัปดาห์ เราคาดว่า THCOM จะต้องขยายระยะเวลาเช่าดาวเทียมชั่วคราวจากเดือน ม.ค. เป็นเดือน ก.พ. รวมทั้งจะเริ่มตัดค่าเสื่อมราคาดาวเทียมไทยคมในเดือน ก.พ. ตามประมาณการเราคาดว่าจะมีรอยต่อของการให้บริการราว 1 เดือนและคาดว่าใน 1Q57 ดาวเทียมไทยคม 6 จะมีต้นทุนเพิ่มขึ้น 20% จาก 4Q56
ปัจจัยการเมืองไม่กระทบแผนยิงดาวเทียมไทยคม 7
การเริ่มให้บริการดาวเทียมไทยคม 6 จะเพิ่มความสามารถให้บริการช่องสัญญาณดาวเทียมประเภท Conventional ราว 82% จากปี 2556 เป็น 73 Transponder รองรับความต้องการใช้งานในธุรกิจ Broadcast โดยเฉพาะตลาดในประเทศที่มีความต้องการมากกว่าช่องสัญญาณดาวเทียมที่ให้บริการบนดาวเทียมไทยคม 5 และไทยคม 6 เรามองว่าการที่ THCOM เดินหน้ายิงดาวเทียมไทยคม 7 ตามแผนกลางปีนี้ จะทำให้มีจำนวนช่องสัญญาณดาวเทียมรวมเพิ่ม 19% เป็น 87 Transponder และมีความยืดหยุ่นในการบริหารช่องสัญญาณดาวเทียมสำหรับลูกค้ากลุ่ม Broadcast ซึ่งรวมถึงผู้ให้บริการทีวีดิจิตอล 24 ช่อง
