เลื่อน IFF เป็นปีหน้าไม่กระทบพื้นฐาน
- เตรียมยื่นข้อมูล IFF เพิ่มเติมกับ ก.ล.ต
เราได้ติดตามความคืบหน้าการจัดตั้งกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคมของ JAS หลังได้รับอนุมัติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นฯไปแล้ว โดยผู้บริหารระบุว่า JAS อยู่ระหว่างให้บริษัทที่ปรึกษาทางการเงินอิสระเตรียมข้อมูลเพิ่มเติมและน่าจะยื่นเอกสารต่อสำนักงาน ก.ล.ต. ในสัปดาห์นี้ โดยมูลค่าทรัพย์สินที่จะขายเข้ากองทุนยังคงเดิมที่ 6 – 7 หมื่นล้านบาท แต่การขายทรัพย์สินและจัดตั้งกองทุนฯน่าจะเลื่อนเป็นช่วงต้นปี 2557
- ราคาหุ้นช่วง 1 เดือนแย่กว่าตลาด
แม้ราคาหุ้น JAS นับจากต้นปี (YTD) ปรับขึ้น 46% ดีกว่ากลุ่มสื่อสารและตลาดราว 27% และ 48% ตามลำดับ แต่ช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น JAS ปรับลง 7% แย่กว่าตลาด เรามองว่าน่าจะเกิดจาก (1) ระยะสั้นขาดปัจจัยบวกใหม่ (2) การจัดตั้งกองทุนฯ จะไม่ทันในปีนี้ นอกจากนี้ เรามองว่ายังมีผลกระทบเชิงจิตวิทยาจาก TRUEIF มีมูลค่าต่า กว่า 6 หมื่นล้านบาท (3) นักลงทุนบางส่วนไม่เชื่อมั่นต่อความโปร่งใสในการเปิดเผยข้อมูลของบริษัทจากกรณีแจ้งคำพิพากษาศาลฎีกาต่อตลาดล่าช้า ทำให้อาจกระทบการเสนอขายกองทุนฯ และ (4) ความกังวลภาระหนี้เพิ่มจาก
คำพิพากษาศาลฎีกายกเลิกคำสั่งฟื้นฟูกิจการฯ เมื่อปี 2546
-ธุรกิจปกติใน 4Q56 ยังมีแนวโน้มดีต่อเนื่อง
JAS คงเป้าหมายฐานลูกค้าอินเตอร์เนต ADSL และ FTTx ของปีนี้ไม่น้อยกว่า 1.4 ล้านราย และ 1 หมื่นราย ตามลำดับ แนวโน้ม 4Q56 เราคาดว่าธุรกิจปกติของ JAS จะมีกำไร 792 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% QoQ จากการขยายพื้นที่ให้บริการ FTTx และจำนวนลูกค้า FTTx ที่รอติดตั้งราว 1.5 หมื่นราย ทำให้จะมีจำนวนลูกค้ารายใหม่ราว 5-6 หมื่นราย หนุนรายได้เพิ่ม 10% QoQ แตะ 3,000 ล้านบาท อย่างไรก็ดีการขยายโครงข่าย FTTx และพื้นที่ให้บริการ ส่งผลให้ค่าเสื่อมเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง กดดัน Gross margin และ EBITDA margin เหลือ 58% และ 51% ตามลำดับ
