ปรับประมาณการกำไรปกติปี 56-57 เพิ่มขึ้น 17% และ 9% ตามลำดับ
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
-กำไรปกติ 3Q56 เพิ่มขึ้น 18%YoY และ 2%QoQ 9M56 เพิ่มขึ้น 31%YoY : ในช่วง 3Q56 มีกำไร 1,459 ล้านบาทลดลง 49%YoY แต่เพิ่มขึ้น 2%QoQ หากไม่นับรวมรายการพิเศษที่เป็นกำไรจากการขายสิทธิการเช่าอาคารสำนักงานดิ ออฟฟิศเศส แอท เซ็นทรัลเวิลด์จำนวน 1,602 ล้านบาทเข้ากองทุน CPNGC ที่เกิดขึ้นในช่วง 3Q55 พบว่ากำไรปกติ 3Q56 เพิ่มขึ้น 18%YoY ในช่วง 9 เดือนแรกปี 56 มีกำไร 4,543 ล้านบาทลดลง 11%YoY แต่เพิ่มขึ้น 31% หากไม่รวมรายการพิเศษ ทั้งนี้ อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมปรับดีขึ้นเป็น 47% จาก 44% ในช่วงเดียวกันของปีก่อนโดยปรับดีขึ้นทั้งในส่วนของค่าเช่า ค่าอาหารและเครื่องดื่ม และธุรกิจโรงแรม กำไร 9M56 คิดเป็น 86% ของประมาณการทั้งปีที่ 5.3 พันล้านบาท
-ปรับประมาณการกำไรปกติปี 56-57 เพิ่มขึ้น 17% และ 9% ตามลำดับ : เพื่อให้สอดคล้องกับอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าคาด ฝ่ายวิจัยจึงได้ปรับเพิ่มสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมเป็น 46.7% จาก 44.6% ทำให้ประมาณการกำไรปกติใหม่เพิ่มขึ้น 17% เป็น 6.1 พันล้านบาทสำหรับปี 56 ซึ่งเติบโต 37% โดยปี 56 จะไม่มี upside เป็นกำไรพิเศษจากการขายสาขาเชียงใหม่เข้ากองทุนรวมฯ CPNRF เนื่องจากได้เลื่อนไปขายในปี 57 ทั้งนี้ประมาณการกำไรปกติปี 57 เพิ่มขึ้น 9% เป็น 6.8 พันล้านบาทเติบโต 11%
-รายได้มีศักยภาพเติบโตต่อเนื่อง : เนื่องจากบริษัทมีแผนเปิดดำเนินการสาขาใหม่ปีละ 2-3 แห่งทำให้พื้นที่เช่าของ 23 สาขา 1.28 ล้านตารางเมตรในปัจจุบันจะเพิ่มขึ้น 37% เป็น 1.75 ล้านตารางเมตรในปี 2564 และนโยบายการลดสัญญาเช่าพื้นที่ระยะยาวและเพิ่มสัญญาเช่าระยะสั้นซึ่งจะปรับขึ้นอัตราค่าเช่าได้มากขึ้น ทั้งนี้บริษัทตั้งเป้าว่าอัตราค่าเช่าจะปรับขึ้นราว 6-7% ต่อปี ปี 56 มีสาขาใหม่ที่เปิดแล้วได้แก่สาขาอุบลราชธานีและสาขาเชียงใหม่ 2 ส่วนสาขาหาดใหญ่จะเปิดบริการ 14 ธ.ค. ปี 57 จะเปิดใหม่ 3 สาขาที่เกาะสมุย ศาลายา และระยอง สำหรับสาขาเวสต์เกตที่บางใหญ่คาดจะเปิดบริการในปี 58 นอกจากนี้ในปี 59 จะเปิดบริการศูนย์การค้าร่วมทุนในมาเลเซีย ทำให้รายได้มีศักยภาพในเติบโตต่อเนื่อง
