พลิกมาเป็นกำไรตามคาด
- 3Q56 ทำกำไร 182 ล้านบาท
CKP ประกาศกำไรสุทธิ 3Q56 ตามคาด โดยปัจจัยบวกมาจากรายได้จากการขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น 94%QoQ นัยสำคัญอยู่ที่รายได้จากการขายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าน้ำงึม 2 (NN2) เพิ่มขึ้น เนื่องจากช่วง 3Q56 ที่ผ่านมามีปริมาณน้ำไหลผ่านบริเวณอ่างเก็บน้ำมากกว่าปกติ ทำให้ NN2 สามารถผลิตไฟฟ้าได้มากกว่าคาด และขายไฟฟ้าดังกล่าวเป็นรายได้ส่วนเพิ่ม ขณะที่รายได้จากการขายไฟฟ้ารวมของ NN2 คิดเป็น 66% ของรายได้รวมใน 3Q56 ขณะที่รายได้ค่าไฟฟ้าเฉลี่ยยังคงปรับเพิ่ม 18% QoQ เป็น 1.9 บาทต่อหน่วย หลังโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วม โครงการบางปะอิน (BIC1) ซึ่งมีราคาขายไฟสูงกว่าโรงไฟฟ้าพลังน้ำเริ่มดำเนินการผลิต
- 4Q56 กำไรสุทธิจะลดลงเนื่องจากไม่มีรายได้จากการขายไฟส่วนเกิน
เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2556 ไว้ที่ 325 ล้านบาท (+490%YoY) โดยกำไรสุทธิ 9M56 คิดเป็น 75% ของประมาณการ เราเชื่อว่ากำไรสุทธิ 4Q56 มีโอกาสปรับตัวลดลง QoQ เนื่องจากรายได้จากการขายไฟฟ้าของโครงการ NN2 ที่กลับสู่ระดับปกติ หลังจาก 3Q56 มีรายได้จากการขายไฟฟ้าส่วนเกินจำนวนมาก อย่างไรก็ตามบริษัทจะมีรายได้จากโครงการ BIC1 ที่เพิ่มขึ้น ลดผลกระทบจาก NN2 เนื่องจากโครงการ BIC1 เริ่มขายไอน้ำ (ต.ค.) ให้กับผู้ประกอบการภายในนิคมอุตสาหกรรมเพิ่ม หลังจากมีรายได้จากการขายไฟฟ้าเพียงอย่างเดียวตั้งแต่เริ่มดำเนินการผลิตเมื่อเดือน มิ.ย. ที่ผ่านมา
- ยังคงเชื่อว่ากำไรสุทธิปี 2557 เติบโต 74%YoY
ปัจจัยหนุนผลประกอบการในปี 2557 ยังคงอยู่ที่กำลังการผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจากโครงการ BIC1 แม้จะน่าผิดหวังในช่วงแรกของการเริ่มดำเนินงาน แต่ถือเป็นปกติของโรงไฟฟ้า Cogeneration ที่จะมีต้นทุนการผลิตสูงในช่วงต้น อย่างไรก็ตามปัจจุบันรายได้จากโครงการทยอยปรับเพิ่มหลังจากเริ่มขายไอน้ำให้กับลูกค้าในนิคมอุตสาหกรรม เราเชื่อว่าจะเห็นกำไรจากโครงการดังกล่าวเข้ามาเต็มไตรมาสตั้งแต่ 4Q56 และจะเป็นปัจจัยหนุนกำไร CKP ในปี 2557
