BECL - ซื้อ

สูงกว่าคาด
BECL รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/56 ที่ 886 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 88% YoY และ 127% QoQ หากไม่นับรวมกำไรจากการขายเงินลงทุน (ส่วนใหญ่มาจากการลงทุนใน CKP) จำนวน 285 ล้านบาท กำไรหลักจะอยู่ที่ 602 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 35% YoY และ 60% QoQ ผลประกอบการที่ออกมาสูงกว่าประมาณการของเราและตลาด เนื่องจากรายได้จากบริษัทร่วมที่สูงกว่าคาดและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
ปัจจัยหนุนการเติบโตของกำไรหลักจะมาจาก 1) ตัวเลขการจราจรที่ปรับตัวดีขึ้น (ตัวเลขการจราจรเฉลี่ยรายวันรวม NECL เติบโต 2% ทั้ง YoY และ QoQ มาอยู่ที่ 1,108,903 เที่ยว), 2) ส่วนแบ่งรายได้จาก TTW (จำนวน 167 ล้านบาท ในไตรมาส 3/55 เทียบจากไม่ได้รับส่วนแบ่งในไตรมาส 3/55 และ 106 บาท ในไตรมาส 2/56 ทั้งนี้ BECL เริ่มรับรู้รายได้จากวิธีส่วนได้เสียในวันที่ 7 ก.พ. 56), 3) ส่วนแบ่งกำไรจำนวน 32 ล้านบาทจากการลงทุนใน CK Power (เทียบกับส่วนแบ่งขาดทุนจำนวน 22 ล้านบาท ในไตรมาส 2/56 แม้ว่าจะลดลงจากส่วนแบ่งกำไรจำนวน 34 ล้านบาทในไตรมาส 3/55) และ 4) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง (สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายลดลงมาอยู่ที่ 19.5% จาก 19.7% ในไตรมาส 3/55 และ 21.9% ในไตรมาส 2/56)