กำไรไตรมาส 3/56 ต่ำกว่าคาด; ปรับลดประมาณการสะท้อนเลื่อนโอนคอนโด
ต่ำกว่าที่เราคาด
LPN รายงานกำไรสุทธิ 614 ล้านบาทสำหรับไตรมาส 3/56 เพิ่มขึ้น 14% YoY แต่ลดลง 23% QoQ ผลประกอบการต่ำกว่าที่เราคาด 11% และต่ำกว่าตลาดคาด 7% เนื่องจากรายได้คอนโดต่ำกว่าประมาณการณ์
ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
รายได้คอนโดรวมสำหรับไตรมาส 3/56 รับรู้3.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% YoY แต่ลดลง 20% QoQ โดยหลัก ๆมาจากการที่บริษัทโอนส่วนที่เหลือของคอนโด ลุมพินี บีช หาดจอมเทียน พัทยา (คิดเป็น 39% ของรายได้คอนโดไตรมาส 3/56) คอนโดลุมพินี เมกะ ซิตี้ บางนา (คิดเป็น 27% ของรายได้คอนโด) และเริ่มรับรู้รายได้จากคอนโดลุมพินี วิลล์ นาเกลือ-วงศ์อมาตย์ (คิดเป็นประมาณ 10% ของรายได้คอนโดไตรมาส 3/56) สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นของคอนโดลดลงเพียงเล็กน้อย 0.5% YoY และ 0.3% QoQ เป็น 34.3% เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนสินค้า สำหรับอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายลดลงจาก 12.5% ในไตรมาส 3/55 เป็น 11.8% ในไตรมาส 3/56 หนุนโดยรายได้ขยายตัว ทั้งนี้หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนสุทธิเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 0.34 เท่า ณ สิ้นเดือนมิ.ย. เป็น 0.40 เท่า ณ สิ้นเดือนก.ย. เนื่องจากรายได้ปรับตัวลดลง QoQ
แนวโน้ม
ผู้บริหารปรับลดเป้าหมายรายได้ปี 2556 ลง 7% เป็น 1.4 หมื่นล้านบาท เนื่องมาจากการเริ่มโอนคอนโด 2 แห่ง (คอนโดลุมพินี วิลล์ นาเกลือ-วงศ์อมาตย์ และคอนโดทาวน์ ชลบุรี-สุขุมวิท) ล่าช้าไป 2 เดือน (ซึ่งเป็นผลมาจากการอนุมัติที่ล่าช้าของการประเมินผลกระทบสิ่งแวดล้อมหรือ EIA) ดังนั้นยอดขายรอรับรู้รายได้ประมาณ 2 พันล้านบาทจะถูกเลื่อนจากไตรมาส 4/56 เป็นไตรมาส 1/57 ทั้งนี้แม้ผู้บริหารปรับลดเป้าหมายรายได้คอนโดปี 2556 ลดลงแต่บริษัทจะสามารถรายงานการเติบโตของรายได้คอนโดเพิ่มขึ้น 10 % YoY สำหรับปี 2556 และบริษัทยังคงตั้งเป้ารายได้คอนโดเติบโตต่อเนื่องประมาณ 15% สำหรับปี 2557
กำไรไตรมาส 4/56 จะโตก้าวกระโดด QoQ หนุนโดยรายได้คอนโดเติบโต (คาดเพิ่มขึ้น 29% QoQ เป็น 4.3 พันล้านบาท) โดยคอนโด 3 แห่งจะเริ่มโอนในระหว่างไตรมาส ได้แก่ คอนโดสุขุมวิท 77 คอนโดทาวน์ชลบุรี และคอนโดรามคำแหง 60/2 อย่างไรก็ตามกำไรไตรมาส4/56 จะลดลง YoY เนื่องจากฐานสูงทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในไตรมาส 4/55
