ลุ้นผล Hess คาดได้ข้อสรุปปลายปี 56
- ยังมองว่า Hess จะเป็น Upside ของ PTTEP ในปี 2557
ผู้บริหารให้ข้อมูลที่ความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับการเข้าซื้อแหล่งปิโตรเลียมของ Hess ที่ประกาศขาย 4 โครงการ ในไทยและอินโดนีเซีย โดย PTTEP แสดงความสนใจโดยเฉพาะแหล่งปิโตรเลียมในประเทศ (แหล่งไพลิน และสินภูฮ่อม) เรามีมองว่าหาก PTTEP สามารถชนะประมูลโครงการในประเทศ จะทำให้ยอดขายในปี 2557 เพิ่มไม่น้อยกว่า 5% เนื่องจากเป็นโครงการที่ดำเนินการผลิตปิโตรเลียมแล้ว ขณะที่ผู้บริหาร PTTEP เชื่อว่าจะได้ข้อสรุปภายในปี 2556 ด้านฐานะทางการเงินของ PTTEP ถือว่าแข็งแกร่งจากเงินสดในมือที่มีมากกว่า 8 หมื่นล้านบาท ขณะที่อัตราหนี้สินต่อ EBITDA อยู่ในระดับต่ำเพียง 0.78 เท่า และยังมีวงเงินกู้อีก 600 ล้านเหรียญเพื่อขยายการลงทุน
- กำไรปี 57 เติบโต 14% จากยอดขายที่เพิ่มขึ้น
Key Driver ของกำไรสุทธิปี 2557 อยู่ที่ยอดขายที่เพิ่มขึ้น มาจาก (1) การรับรู้ยอดขายในโครงการมอนทาราเต็มปี (เริ่ม 3Q56) และ (2) โครงการซอติก้าในประเทศพม่า ที่ผลิตเชิงพาณิชย์ใน 2Q56 ทำให้เราคาดว่ายอดขายปิโตรเลียมเฉลี่ยต่อวันจะไม่น้อยกว่า 3.2 แสนบาร์เรล เพิ่มขึ้น 7.3%YoY (ต่ำกว่าเป้าหมายบริษัท 5%) ขณะที่ราคาขายเฉลี่ยผลิตภัณฑ์ทรงตัว YoY อยู่ที่ 65 เหรียญ ตามสมมติฐานราคาน้ำมันดิบที่เราประเมินไว้ที่ 105 เหรียญต่อบาร์เรล ทำให้เราคาดว่ากำไรสุทธิปี 2557 จะอยู่ที่ 7.2 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 14%YoY
- แนวโน้มกำไร 4Q56 อ่อนตัว
เรายังคงมุมมองเดิมต่อแนวโน้ม 4Q56 เราเชื่อว่าจะเห็นกำไรก่อนภาษี (EBT) ปรับลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบ QoQ จากต้นทุนผลิตที่เพิ่มขึ้นจากโครงการมอนทารา ขณะที่ราคาขายเฉลี่ยผลิตภัณฑ์ยอดขายปิโตรเลียมจะยังอยู่ในระดับใกล้เคียง 3Q56 ด้านกำไรสุทธิจะไม่ได้รับปัจจัยบวกจากอัตราแลกเปลี่ยนมากเท่ากับ 3Q56 ที่ผ่านมา หากว่าอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนไม่มากจะทำให้ PTTEP ไม่มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน รวมทั้งผลของอัตราภาษีที่คาดว่าจะปรับเพิ่มไปสูงระดับปกติ จะเป็นปัจจัยกดดันกำไรสุทธิ 4Q56 ขณะที่กำไรสุทธิ 9M56 คิดเป็น 78% ของประมาณการ ทำให้เรายังคงกำไรสุทธิปี 56 ไว้ที่ 6.3 หมื่นล้านบาท (+10%YoY)
