ประเด็นหลักจากการประชุมนักวิเคราะห์
ประเด็นการลงทุน
เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ HMPRO หลังจากเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ บริษัทเป็นหนึ่งในผู้ค้าปลีกไม่กี่รายที่ยังสามารถรักษาการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมได้ดีและมีอัตรากำไรเพิ่มขึ้นในช่วงการบริโภคชะลอตัว นอกจากนี้เราคาดว่ายอดขายสาขาเดิมของบริษัทจะขยายตัวได้สูงสดในกลุ่มในช่วงไตรมาส 4/56-1/57 และแม้ว่า HMPRO ดูมีราคาแพงกว่ากลุ่มในแง่ของ PER (26.3 เท่าสำหรับปี 2557 เทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่มค้าปลีกภายใต้การวิเคราะห์ของเราที่ 23.5 เท่า) แต่ PEG ของบริษัทยังอยู่ที่ 1.1 เท่า ซึ่งเป็นระดับค่าเฉลี่ยของกลุ่ม เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2557 ที่ 12.7 บาท
ยอดขายสาขาเดิมยังแข็งแกร่ง
HMPRO รายงานยอดขายต่อสาขาเดิมเติบโต 5.7% สำหรับไตรมาส 3/56 และ 4.1% สำหรับ 9 เดือนแรกของปี 2556 และมองว่าอัตราการขยายตัวจะดีต่อเนื่องในไตรมาส 4/56 การบริโภคชะลอตัวในขณะนี้ส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อยอดขายเนื่องจากอำนาจซื้อของลูกค้าหลักยังคงแข็งแกร่ง ยอดขายสาขาในกรุงเทพฯ ซึ่งคิดเป็น 56% ของรายได้รวมในไตรมาส 3/56 ยังคงแข็งแกร่ง โดยพื้นที่ที่ประสบยอดขายชะลอตัวคือภาคตะวันออกเฉียงเหนือตอนล่าง ส่วนหนึ่งเป็นผลกระทบจากน้ำท่วม บริษัทคงเป้าหมายการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมปี 2556 ที่ 5% นั่นหมายถึงว่ายอดขายสาขาเดิมไตรมาส 4/56 น่าจะอยู่ที่ประมาณ 7.5% ซึ่งสูงกว่าสมมติฐานของเราที่ 6%
