แจ้งกำไรสุทธิ 3Q56 ลดลง 6.5%QoQ และ 4.7% YoY
แม้รายได้จากการให้บริการข้อมูลยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง แต่ผลประกอบการ 3Q56 ชะลอตัว จากช่วงโลว์ซีซันของธุรกิจ ด้านค่าใช้จ่ายขายบริหารปรับตัวสูงขึ้น 16%QoQ และ 22.1%YoY จากค่าใช้จ่ายการตลาดที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จากภาวะการแข่งขันที่ดุเดือด เพื่อกระตุ้นการรับรู้ของผู้บริโภคหลังการเปิดให้บริการ 3G-2.1GHz. เชิงพาณิชย์อย่างเต็มรูปแบบ ส่วนยอดจำหน่ายเครื่องและอุปกรณ์แม้จะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น แต่โดยส่วนใหญ่แล้วเป็นสินค้าเฮ้าส์แบรนด์ (DTAC TriNet Phone) ซึ่งเป็นสินค้าที่มี margin ต่ำ ขณะที่ลูกค้าบางส่วนชะลอการซื้อเพื่อรอการเปิดตัวของ iPhone 5s และ iPhone 5c ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิ 3Q56 เท่ากับ 2,747 ล้านบาท ลดลง 6.5%QoQ และ 4.7% YoY ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 56 -57 ลงราว 8% และ 5% ตามลำดับปรับคำแนะนำจาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 57 เท่ากับ 130 บาท โดยบริษัทประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาลในอัตราหุ้นละ 1.32 บาท (XD 7/11/13)
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
แจ้งกำไรสุทธิ 3Q56 เท่ากับ 2,747 ล้านบาท ลดลง 6.5%QoQ และ 4.7% YoY : แม้รายได้จากการให้บริการข้อมูลยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง แต่ผลประกอบการ 3Q56 ชะลอตัว จากช่วงโลว์ซีซันของธุรกิจ ด้านค่าใช้จ่ายขายบริหารปรับตัวสูงขึ้น 16%QoQ และ 22.1%YoY จากค่าใช้จ่ายการตลาดที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จากภาวะการแข่งขันที่ดุเดือด เพื่อกระตุ้นการรับรู้ของผู้บริโภคหลังการเปิดให้บริการ 3G-2.1GHz. เชิงพาณิชย์อย่างเต็มรูปแบบ ส่วนยอดจำหน่ายเครื่องและอุปกรณ์แม้จะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น แต่โดยส่วนใหญ่แล้วเป็นสินค้าเฮ้าส์แบรนด์ (DTAC TriNet Phone) ซึ่งเป็นสินค้าที่มี margin ต่ำ ขณะที่ลูกค้าบางส่วนชะลอการซื้อเพื่อรอการเปิดตัวของ iPhone 5s และ iPhone 5c ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิ 3Q56 เท่ากับ 2,747 ล้านบาท ลดลง 6.5%QoQ และ 4.7% YoY
ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 56 -57 ลงราว 8% และ 5% ตามลำดับ : หลังจากผลประกอบการใน 9M56 ออกมาต่ำกว่าประมาณการของเรา จากภาระค่าใช้จ่ายที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เราจึงปรับลดประมาณการปี 56-57 ลงราว 8% และ 5% ตามลำดับ อย่างไรก็ตามเราคาดว่า จะได้เห็นการพัฒนาการที่ดีขึ้นเป็นลำดับ ตามทิศทางอุตสาหกรรมผู้ให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ โดยมีรายได้จากการให้บริการข้อมูลเป็นตัวผลักดันผลประกอบการในอนาคต ประมาณการกำไรสุทธิปี 56-57 ราว 11,650 ล้านบาท และ 12,854 ล้านบาท เติบโต 3.3%YoY และ 10.3% จากประมาณการกำไรสุทธิปี 56 ตามลำดับ
ปรับคำแนะนำจาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 57 เท่ากับ 130 บาท : ภายใต้ใบอนุญาต 3G บนคลื่นความถี่ 2.1GHz DTAC นับเป็นบริษัทที่ได้ประโยชน์จากการประหยัดต้นทุนส่วนแบ่งรายได้มากที่สุดในกลุ่ม ขณะที่แนวโน้มผลประกอบการในระยะยาวยังเติบโตได้ดีจากรายได้จากการให้บริการข้อมูล เราได้ปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 57 ที่ 130 บาท จึงปรับคำแนะนำจาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” โดยบริษัทประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาลในอัตราหุ้นละ 1.32 บาท (XD 7/11/13)
