ราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยลบ แต่มีปัจจัยบวกรออยู่
- ยังไม่มีการเปิดโครงการใหม่ คาดกำไรลดลงเล็กน้อย
เราคาดกำไรงวด 3Q56 ของ SF จะลดลง 7% YoY และ 11% QoQ มาอยู่ที่ 127 ล้านบาท เนื่องจากผลกระทบจากนโยบายค่าแรง 300 บาท ทำให้ต้นทุนการบริหาร Community Mall เพิ่มขึ้น ในขณะที่ SF ยังไม่มีการเปิดโครงการใหม่เราจึงคาดว่ารายได้ค่าเช่าจะทรงตัวใกล้เคียงกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่วนทางด้านรายได้และค่าใช้จ่ายอื่นๆ เราคาดว่า SF จะมีผลขาดทุนตามนโยบายบัญชีจากการประเมินมูลค่าทรัพย์สินเพิ่มขึ้นเพราะอายุเฉลี่ยโครงการน้อยลง (เนื่องจากไม่มีการเปิดโครงการใหม่ๆ) แต่ยังโชคดีที่มีส่วนแบ่งกำไรจากโครงการ Mega Bangna ที่ประสบความสำเร็จเป็นอย่างสูงเข้ามาช่วยชดเชย
- คาดโครงการ Mega สาขา 2 จะเปิดให้บริการในปี 2558
เมื่อวันที่ 22 ต.ค. SF รายงานความคืบหน้าโครงกา Mega สาขา 2 โดยบริษัทร่วมทุนระหว่าง SF กับ IKANO ได้ซื้อที่ดิน 250 ไร่ บริเวณถนนรังสิต-นครนายก มูลค่า 700 ล้านบาท เรามองว่าโครงการนี้เป็นโอกาสทางธุรกิจที่ดีของ SF โดยเทียบจากโครงการ Mega Bangna ที่ SF มีส่วนแบ่งกำไรราว 280 ล้านบาทต่อปี ทั้งนี้ เราคาดว่าโครงการ Mega สาขา 2 จะสามารถเปิดให้บริการภายในปี 2558 และ SF อาจจะรื้อแผนการเพิ่มทุนแบบเฉพาะเจาะจง (PP) ใหม่อีกครั้งซึ่งหากเทียบกับแผนเดิมก่อนหน้านี้ (เพิ่มทุน PP 130 ล้านหุ้น) จะทำให้เกิด Dilution Effect กับผู้ถือหุ้นราว 9%
