SCB - ซื้อ

กำไรไตรมาส 3/56 ตำกว่าประมาณการของเรา 5.8%
SCB รายงานกำไรไตรมาส 3/56 ที่ 1.27 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 26% YoY และ 1% QoQ ผลประกอบการที่ออกมาต่ำกว่าประมาณการของเรา 5.8% และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 1.4% เนื่องจากธนาคารกันสำรองหนี้สูญฯระดับสูงถึง 4.2 พันล้านบาท (เราคาดไว้ 2.7 พันล้านบาท) กำไรจากการดำเนินงานที่ไม่รวมสำรองหนี้เสียอยู่ที่ 1.97 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 31% YoY และ 9% QoQ หนุนโดยการขยายตัวของสินเชื่อและรายได้ค่าธรรมเนียมที่เติบโต กำไรในช่วง 9 เดือนแรกของปีโตก้าวประโดด 29% YoY มาอยู่ที่ 3.85 หมื่นล้านบาท ซึ่งคิดเป็น 76% ของประมาณการปี 2556 ของเรา

ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
สินเชื่อโต 1.7% QoQ และ 12.7% YoY หนุนโดยสินเชื่อ SME และสินเชื่อรายย่อย ให้สังเกตว่าสินเชื่อ HP รถยนต์ ขยายตัว 1.2% QoQ สินเชื่อบ้านสูงขึ้น 3.3% QoQ และสินเชื่อ SME โต 3.7% QoQ อย่างไรก็ตามสินเชื่อบรรษัทขนาดใหญ่ปรับตัวลดลง 0.2% QoQ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยลดลง 5 bps QoQ และ 17 bps YoY มาอยู่ที่ 3.10% ในไตรมาส 3/56 ปรับตัวลดลงเนื่องจากสัดส่วนสินเชื่อ SME และสินเชื่อบ้านในสินเชื่อรวมเพิ่มสูงขึ้นและการแข่งขันด้านราคา การกันสำรองหนี้สูญฯเพิ่มขึ้นก้าวกระโดด 106% YoY และ 56% QoQ มาอยู่ที่ 4.2 พันล้านบาท (การกันสำรองหนี้สูญฯเพิ่มรองรับความผันผวนของเศรษฐกิจ) สัดส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวมอยู่ที่ 2.08% ณ สิ้นเดือนก.ย. เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 2.07% ณ สิ้นเดือนมิ.ย. อัตราส่วนการตั้งสำรองหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญของ SCB เพิ่มขึ้น 151.1% ณ สิ้นเดือนก.ย. จาก 144.9% ณ สิ้นเดือนมิ.ย.

รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิ (NII) โต 16% YoY และ 5% QoQ มาอยู่ที่ 1.89 หมื่นล้านบาท ในขณะที่รายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิเพิ่มขึ้น 26% YoY และ 2% QoQ มาอยู่ที่ 1.12 หมื่นล้านบาท รายได้ที่ไม่ใช่รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิเติบโต 36% YoY และ 15% QoQ มาอยู่ที่ 1.33 หมื่นล้านบาท (หนุนโดยรายได้จากเงินปันผลจำนวน 1.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 370 ล้านบาท ในไตรมาส 2/56) อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้เพิ่มสูงขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 14.3% ในไตรมาส 3/56 จาก 39.2% ในไตรมาสที่ผ่านมา เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มสูงขึ้น 14% YoY และ 10% QoQ มาอยู่ที่ 1.24 หมื่นล้านบาท ซึ่งขยายตัวในอัตราที่เร็วกว่ารายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิ