เน้นการเติบโตอย่างมีคุณภาพ
ประเด็นการลงทุน
เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ในหุ้น TISCO หนุนโดย 1) การขยายตัวของสินเชื่อในระดับปานกลางอย่างระมัดระวัง 2) รายได้ค่าธรรมเนียมที่เติบโตแข็งแกร่ง (จากทั้งตลาดทุนและค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อ) 3) การบริหารจัดการสินทรัพย์ที่ยอดเยี่ยม และ 4) สัดส่วนเงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงที่เพียงพอที่ 13.9% (เงินกองทุนขั้นที่ 1 อยู่ที่ 9.5%) ดังนั้นไม่มีความจำเป็นที่จะต้องเพิ่มทุนเหมือนปีที่ผ่านมา (ธนาคารเพิ่มทุนโดยการออก TSR) เราคาดว่ากำไรหลักจะปรับตัวสูงขึ้น QoQ ไตรมาส 4/56 และปี 2557 นอกจากนี้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของธนาคารอยู่ในระดับที่ดีที่ 5.9% สำหรับปี 2556 และ 6.7% สำหรับปี 2557
TISCO ตั้งเป้าการเติบโตของสินเชื่อที่ 10-15%
การขยายตัวของสินเชื่อที่แข็งแกร่งในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2556 โดยเติบโต 15% YTD และ 25% YoY TISCO น่าจะบรรลุเป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อปี 2556 ที่ 20% ได้ตามคาด สินเชื่อไตรมาส 4/56 จะหนุนโดยสินเชื่อรายย่อย (ส่วนใหญ่เป็นสินเชื่อรถยนต์ใหม่) และสินเชื่อบรรษัทขนาดใหญ่ และมีแนวโน้มเติบโตสูงกว่าไตรมาส 3/56 ที่ผ่านมา ผู้บริหารแนะการเติบโตของสินเชื่อปี 2557 ที่ 10-15% โดยมีปัจจัยหนุนมาจากสินเชื่อบรรษัทขนาดใหญ่ (เป้าโต 15-20%) ทั้งนี้สินเชื่อรายย่อย ซึ่งได้แก่ สินเชื่อเพื่อการอุปโภคบริโภค (10-15%) และสินเชื่อ HP สำหรับรถยนต์ใหม่ (10%) จะเติบโตในอัตราที่ชะลอตัวลง
