แนะนำ ถือ เชื่อว่าปี 2556 จะเป็นจุดต่ำสุด
-คาดกำไร 3Q56 ทรงตัว QoQ
เราประเมินในเบื้องต้นว่ากำไรสุทธิใน 3Q56 ของ BANPU จะเพียงแค่ทรงตัวจาก 2Q56 โดยจะมีกำไรประมาณ 600 ล้านบาท ผลประกอบการยังคงได้รับผลกระทบจาก (1) ยอดขายถ่านหินลดลง 7% QoQ เนื่องจากเหมือง Mandalong ในออสเตรเลีย ย้ายอุปกรณ์ขุดถ่านหิน (Longwall) ตามแผน และ (2) ราคาขายถ่านหิน (อินโดนีเซีย) คาดว่าจะลดลงจาก 77 เหรียญต่อตัน ใน 2Q56 ตามแนวโน้มราคาถ่านหินในตลาดโลก แต่ BANPU น่าจะยังรักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจถ่านหินที่ 30 - 32% จากแผนปรับลดต้นทุนการผลิต ทำให้ได้รับผลกระทบจากราคาถ่านหินที่ลดลงไม่มาก
- แผนปรับลดต้นทุนการผลิต จะเริ่มเห็นผลชัดเจนใน 2H56
แนวโน้มอัตรากำไรขั้น เราคาดหมายจะเห็นต้นทุนการผลิต 2H56 ลดลงเมื่อเทียบกับ 1H56 โดยบริษัทตั้งเป้าหมายต้นทุนการผลิตถ่านหินในอินโดนีเซียไว้ที่ 63 เหรียญต่อตัน (-10% HoH) และในเหมืองออสเตรเลียอยู่ที่ 51 เหรียญต่อตัน (-4% HoH) เพื่อลดผลกระทบทางด้านราคาขายที่อ่อนตัวตามทิศทางของราคาถ่านหินในตลาดโลก เราคาดว่าราคาขายถ่านหินจากเหมืองในอินโดนีเซีย 2H56 จะอยู่ที่ 74 เหรียญต่อตัน ลดลง 6% จากราคาเฉลี่ยในช่วงครึ่งปีแรก ขณะที่ราคาถ่านหินจากเหมืองในออสเตรเลียคาดว่าจะปรับเพิ่มมาอยู่ที่ 70 เหรียญต่อตัน เพิ่มขึ้น 4% จากราคาเฉลี่ยในช่วงครึ่งปีแรกจากการทำสัญญาขายถ่านหินใหม่ที่มีราคาสูงขึ้นในช่วงต้นปีที่ผ่านมา
