รายได้จากสื่อโฆษณาในระบบขนส่งที่แข็งแกร่งจะชดเชยผลกระทบจากรายได้จากสื่อโฆษณาในร้านค้าที่อ่อนแอ
ประเด็นการลงทุน
ระดับการใช้เม็ดเงินโฆษณาที่ยังซบเซาสำหรับผู้ผลิตสินค้าอุปโภคบริโภคอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของเม็ดเงินโฆษณาสำหรับสื่อในร้านค้าของ VGI เรามองว่าบริษัทอาจไม่บรรลุเป้าหมายการเติบโตของรายได้จากสื่อโฆษณาในร้านค้าปี 2556/57 ที่ 40% แต่อย่างไรก็ตาม รายได้จากสื่อโฆษณาในระบบขนส่งที่เติบโตแข็งแกร่งจะช่วยชดเชยผลกระทบจากรายได้จากสื่อในร้านค้าที่อาจไม่โตตามคาด นอกจากนี้การแตกพาร์จะหนุนแรงซื้อขายที่มีต่อหุ้นอีกด้วย เราได้ปรับราคาเป้าหมายเพื่อสะท้อนการแตกพาร์ (จาก 1 บาท เป็น 0.1 บาท หรือ 1:10) อีกทั้งยังปรับเป้าหมายการลงทุนไปเป็นสิ้นเดือนมี.ค. 2558 และได้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 15.4 บาท (อ้างอิงจากวิธี DCF)
สื่อโฆษณาในร้านค้าเติบโต แต่อาจไม่ถึงเป้าหมายที่ตั้งไว้
ตัวเลขเม็ดเงินโฆษณาโดยรวมของทั้งอุตสาหกรรมออกมาไม่ดีนัก เม็ดเงินสำหรับสื่อโฆษณาในร้านค้าลดลง 18% YoY ในเดือนก.ค. และลดลง 30% YoY ในเดือนส.ค. อ้างอิงจากตัวเลขของนีลเส็น ผู้โฆษณาในกลุ่มสินค้าอุปโภครายใหญ่ เช่น Procter & Gamble, Unilever Holdings และ L'Oreal ปรับลดเม็ดเงินโฆษณาลงจากแนวโน้มการจับจ่ายใช้สอยที่ชะลอตัว แม้ว่ารายได้จากสื่อโฆษณาในร้านค้าของ VGI ในเดือนก.ค.-ส.ค. จะมีแนวโน้มเติบโตทั้ง YoY และ QoQ ก็ตามแต่เนื่องจากภาพรวมของอุตสาหกรรมที่ดูซบเซาทำให้เรามองว่ามีโอกาสที่บริษัทจะไม่สามารถรายงานการเติบโตได้ตามเป้าหมายที่ 40% (สมมติฐานของเราอยู่ที่ 34%) เราคาดว่าผู้บริหารจะปรับลดเป้าหมายการเติบโตของรายได้จากสื่อโฆษณาในร้านค้าลงหลังจากประกาศผลประกอบการไตรมาส 3/56/57
