แนะนำ ซื้อ จากการคาดหมายกำไรสุทธิ 3Q56 ฟื้นอย่างแข็งแกร่ง
- คาดกำไร 3Q56 เพิ่มขึ้นทั้ง QoQ และ YoY
เราคาดว่าในเบื้องต้นหลังจากได้คุยกับผู้บริหารว่าผลประกอบการ 3Q56 ของ BCP จะอยู่เติบโตอย่างแข็งแกร่งจากไตรมาส 2Q56 โดยกำไรจากการดำเนินปกติจะพลิกมาเป็นกำไร และมีกำไรสุทธิไม่ต่ำกว่า 1.4 พันล้านบาท แม้ว่าจะยังมีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนและไม่มีเงินชดเชยจากประกันน้ำท่วมเหมือน 2Q56 แต่น้ำหนักของปัจจัยบวกมีมากกว่าจาก (1) กำลังการกลั่นเพิ่มขึ้น 7% QoQ เป็น 1 แสนบาร์เรลต่อวัน (2) ค่าการกลั่นพื้นฐานฟื้นตัวอีก 14% QoQ เป็น 6.5 เหรียญต่อบาร์เรล และ (3) การรับรู้ผลของมูลค่า Stock ที่พลิกมาเป็นกำไรไม่น้อยกว่า 1 พันล้านบาท จากที่มีผลขาดทุน 919 ล้านบาท ใน 2Q56
- ผู้บริหารสนใจลงทุนโครงการ Solar-rooftop
BCP อยู่ระหว่างการศึกษาโครงการ Solar-rooftop คาดว่าได้ข้อสรุปเดือน ก.ย. นี้ โดยภาครัฐมีแผนรับซื้อไฟฟ้าจากโครงการดังกล่าว 200 เมกะวัตต์ เรามองว่าข้อจำกัดของ Solar-rooftop อยู่ที่สถานที่ติดตั้งบนหลังคาที่มีพื้นที่จำกัด จะทำให้ BCP มีกำลังการผลิตเพิ่มไม่มาก ขณะที่อัตราค่าไฟที่รัฐส่งเสริมมีรูปแบบที่เปลี่ยนไปจาก Adder 6.5 – 8 บาทต่อหน่วย เป็น Feed in tariff (FIT) ซึ่งมีอัตราผลตอบแทนน้อยกว่า 6 - 7% ทำให้ความน่าสนใจในการลงทุนลดลง ขณะที่ปัจจุบัน BCP มีโรงไฟฟ้าพลังแสงอาทิตย์รวม 70 เมกะวัตต์ และมีแผนจะขยาย Phase 3 อีก 48 เมกะวัตต์ (PPA) เริ่มก่อสร้าง 3Q56 และเริ่มผลิตเดือน พ.ค. 2557 เราให้น้ำหนักต่อโครงการดังกล่าวมากกว่า เนื่องจากยังเป็นโครงการทีได้รับการส่งเสริมจากภาครัฐในรูปแบบของ Adder ในอัตรา 8 บาทต่อหน่วย
