กำไรครึ่งปี 56 โต 18% คาดทั้งปีโต19%
ประเด็นสำคัญในการลงทุน:
กำไร 2Q56 เติบโต 45%YoYและ 16%QoQ: แจ้งกำไรสุทธิ 2Q56 ที่ 1,650 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 45%YoYและ 16%QoQ เนื่องจาก 1) รายได้เพิ่มขึ้น 3%YoY 2) อัตรากำไรขั้นต้นปรับดีขึ้นต่อเนื่องเป็น 36.5% จาก 34.5% ใน 1Q56 และ 33.3% ใน 2Q55 จากการโอนบ้านเดี่ยวซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าค่าเฉลี่ยมีสัดส่วนสูงถึง 76%ของจำนวนที่โอนทั้งหมด 3) ส่วนแบ่งรายได้จากเงินลงทุนซึ่งหลักๆ มาจาก LHFG, HMPROและQH 66%YOY และ 40%QoQ 4) อัตราจ่ายภาษีเงินได้ลดเหลือ 14% จาก 18% ใน 2Q55 และ 15% ในไตรมาสแรก ด้านฐานะการเงินอ่อนแอลงเล็กน้อยจากที่มีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Net D/E Ratio) เพิ่มขึ้นสู่ 0.81 เท่าจาก 0.79 เท่าแต่ไม่น่ากังวลเพราะยังอยู่ในระดับที่ยอมรับได้
คงประมาณการกำไรปี 56 ตามเดิมซึ่งเติบโต 19%:ในช่วงครึ่งแรกของปี 56 มีกำไรสุทธิ 3,073 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18%YoYโดยคิดเป็น 46 % ของประมาณกำไรทั้งปีที่ 6.7 พันล้านบาทซึ่งเติบโต 19% ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการตามเดิมโดยแนวโน้มผลประกอบการในช่วงครึ่งหลังของปีมีแนวโน้มดีกว่าครึ่งแรกของปี โดยจะโอนโครงการThe Room สุขุมวิท 21(เพิ่งเริ่มโอนมิ.ย.)The Room สุขุมวิท 40 (เริ่มโอนก.ย.) และ North 8 เชียงใหม่ (เริ่มโอน Q3) ซึ่งส่วนใหญ่ขายหมดแล้วส่วนการขายโครงการแนวราบก็ยังขายได้เรื่อยเพราะซัพพลายเริ่มมีน้อยลง
ยอดขาย presaleยังไปได้ดี: ยอดขาย presale ครึ่งแรกของปี 56 ทำได้แล้ว 1.5 หมื่นล้านบาทคิดเป็น 50% ของเป้าทั้งปีที่ 3 หมื่นล้านบาทซึ่งผู้บริหารเชื่อว่าน่าจะทำได้ตามเป้า เนื่องจากในช่วงครึ่งปีหลังมีแผนเปิดขายโครงการใหม่อีก 16 โครงการมากกว่าที่เปิดขาย 9 โครงการในช่วงครึ่งแรกของปี ทั้งนี้ โครงการคอนโดมิเนียมที่เปิดขายใหม่มีการตอบรับดีมากทั้งแบรนด์The Key และ The Room
การจัดตั้งกองทุนรวมฯยังไม่ได้ข้อสรุปแต่คาดจะเกิดในไตรมาสสุดท้าย: ปัจจุบันบริษัทยังอยู่ในระหว่างการศึกษาแผนการจัดตั้งกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ฯกองใหม่โดยมีแนวโน้มจะขายโครงการ Terminal 21 ร่วมกับพื้นที่เช่าของโฮมโปรสาขาหัวหินซึ่งจะทำให้มีการบันทึกกำไรจากการขายสินทรัพย์เป็นรายการพิเศษซึ่งคาดว่าจะเกิดรายการในช่วงไตรมาสสุดท้าย
คงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเหมาะสม 13 บาท : ฝ่ายวิจัยยังมีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้น LH จากผลการประกอบการที่ยังมีศักยภาพในการเติบโตประกอบกับบริษัทมีสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ประจำที่ช่วยลดความผันผวนของรายได้จากการขายโครงการและช่วยสร้างมูลค่าเพิ่ม การถือหุ้นระยะยาวจะได้รับเงินปันผลสม่ำเสมอปีละ 2 ครั้งอัตราผลตอบแทนเงินปันผลราว 4-5%ล่าสุด LH ประกาศจ่ายปันผลเป็นเงินสด 0.25 บาท กำหนด XD 26 ส.ค. วันจ่าย 12 ก.ย.ทั้งนี้ ราคาเหมาะสมซึ่งอิงProspect PER ที่ระดับสูงสุด 20 เท่าอยู่ที่ 13 บาท สูงกว่าราคาปิดล่าสุดไม่ถึง 10%ทำให้เราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับการลงทุนระยะยาว
