PTTGC - ซื้อ

ประเด็นการลงทุน
การหยุดการผลิตโดยไม่ได้วางแผนล่วงหน้าของโรงแยกก๊าซหน่วยที่ 5 ของปตท. จะส่งผลกระทบเชิงลบต่อกำไรของ PTTGC แต่เราคิดว่าตลาดได้สะท้อนข่าวดังกล่าวไว้แล้วจากราคาหุ้นที่ปรับตัวลงถึง 5% ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามความเสียหายที่เกิดขึ้นสามารถบรรเทาลงได้ด้วยมาตรการต่างๆที่จะนำมาใช้ อีกทั้งการที่ไม่มีผลผลิตโอเลฟินส์จำนวน 151 กิโลตัน น่าจะเป็นปัจจัยหนุนให้ราคาโอเลฟินส์ปรับตัวสูงขึ้น ทำให้ความเสียหายต่อ PTTGC ลดลง จากการประเมินมูลค่า ในขณะนี้หุ้นมีระดับการซื้อขายอยู่ที่ PER ปี 2556 ที่ 10.3 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยภูมิภาคที่ 21 เท่า อย่างมาก

ผลผลิตโอเลฟินส์ลดลงจากการหยุดการผลิตของโรงแยกก๊าซหน่วยที่ 5
PTTGC ใช้อีเธน (525 กิโลตัน) และ LPG (44 กิโลตัน) จากโรงแยกก๊าซหน่วยที่ 5 ของปตท. เป็นวัตถุดิบสำหรับโรงงาน I4-2 ซึ่งมีกำลังการผลิตเอธิลีน 400 กิโลตัน (คิดเป็น 17% ของกำลังการผลิตเอธิลีนของ PTTGC) และผลิตโพรพิลีน 50 กิโลตัน (คิดเป็น 10% ของกำลังการผลิตโพรพิลีนของ PTTGC) ภายใต้สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดซึ่งโรงแยกก๊าซหน่วยที่ 5 ของปตท.หยุดการผลิตเป็นเวลา 5 เดือน เราประมาณการว่ากำลังการผลิตจะลดลง 151 กิโลตัน (คิดเป็น 5% ของกำลังการผลิตโอเลฟินส์ทั้งปีของบริษัท) ดูรายละเอียดได้ในรายงานวันที่ 16 ส.ค. ของเรา