ยอดผลิต ยอดขายในประเทศ ยอดส่งออก หดตัว MoM
สภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย (ส.อ.ท.) รายงานสถิติยานยนต์เดือน ก.ค. ยอดผลิตรถยนต์หดตัว YoY เป็นครั้งแรกในรอบ 18 เดือน อยู่ที่ 201,446 คัน โดยยอดขายรถยนต์ต่ำกว่า 1 แสนคัน เป็นครั้งแรกในรอบ 15 เดือน อยู่ที่ 98,251 คัน ลดลง 25% YoY และ 7% MoM และยอดส่งออกรถยนต์หดตัว YoY เป็นครั้งแรกในรอบ 17 เดือน อยู่ที่ 82,710 คัน ส่งสัญญาณชัดเจนว่าอุตสาหกรรมยานยนต์ไทยกำลังเข้าสู่ช่วงหดตัวหลังจากที่มีการเติบโตอย่างโดดเด่นในปี 2555 จนถึงครึ่งปีแรกปี 2556 เนื่องจากได้รับปัจจัยบวกพิเศษจาก “โครงการรถคันแรก” และความต้องการที่อั้นมาจากช่วงน้ำท่วมปลายปี 2554
การขยายตัวของยอดส่งออกอาจไม่แข็งแกร่งเหมือนที่หลายฝ่ายคาดการณ์
จากสถิติยานยนต์ในเดือน ก.ค. เป็นที่น่าสังเกตว่ายอดส่งออกรถยนต์กลับมีการหดตัวลงเมื่อเทียบเป็นรายเดือนทั้งๆที่หลายฝ่ายคาดการณ์ว่าการส่งออกจะช่วยชดเชยตลาดรถยนต์ในประเทศ เราประเมินว่า อาจเป็นเพราะยอดส่งออกไปตะวันออกกลางซึ่งเป็นหนึ่งในตลาดหลัก (20 – 25% ของยอดส่งออกยานยนต์) กำลังมีปัญหาการเมือง โดยตั้งแต่เดือน ก.พ. – ก.ค. ยอดส่งออกไปตะวันออกกลางหดตัวจากปีก่อนอย่างต่อเนื่อง ในระดับ 1 – 24% YoY นอกจากนี้ การส่งออกยังมีปัจจัยเสี่ยงจากความผันผวนของค่าเงินที่เกิดจากกระแสไหลเวียนของเงินทุนในตลาดโลกอีกด้วย
ช่วง 3 เดือนหน้า สถิติยานยนต์ยังมีแนวโน้มอ่อนแอต่อเนื่อง
ส.อ.ท. คาดยอดผลิตรถยนต์ในช่วง 3 เดือนข้างหน้า (ส.ค. – ต.ค.) อยู่ที่ 618,619 คัน ลดลงเมื่อเทียบกับยอดผลิตช่วงเดือน ก.ค. – ก.ย. ที่คาดไว้ที่ 633,231 คัน เป็นอีกหนึ่งสัญญาณที่ชี้ว่าอุตสาหกรรมยานยนต์ไทยอยู่ในช่วงอ่อนตัว นอกจากนี้ หากคิดเป็นยอดผลิตเฉลี่ย 206,206 คัน/เดือน ไปเทียบกับยอดผลิตในช่วงเดียวกันของปี 2555 ที่อุตสาหกรรมยานยนต์มีการขยายตัวอย่างแข็งแกร่งจะทำให้เห็นอัตราการหดตัว YoY ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก -4% YoY ในเดือน ส.ค. 56 เป็น -18% YoY ในเดือน ต.ค. 56
คาดการณ์ผลประกอบการงวด 3Q56 ของกลุ่ม AUTO จะยังอ่อนแอต่อเนื่อง
จากผลประกอบการงวด 2Q56 ของบริษัทในกลุ่ม AUTO (ที่เราศึกษา 5 บริษัท) ที่ออกมาหดตัวลงเนื่องจากยอดผลิตรถยนต์ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า (กำไรสุทธิ -4% YoY, -27% QoQ และกำไรปกติ (ไม่รวมรายการพิเศษ) +8% YoY, -22% QoQ) เราคาดว่าผลประกอบการงวด 3Q56 ของบริษัทในกลุ่มฯ จะยังคงอ่อนแอต่อเนื่อง เนื่องจากยอดผลิตรถยนต์ยังไม่มีแนวโน้มฟื้นตัว เราคาดว่ายอดผลิตรถยนต์ในงวด 3Q56 จะอยู่ที่ราว 613,858 คัน ลดลง 7% YoY และ 1% QoQ
ยังให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่ม AUTO เพียง “Neutral”
แม้ว่าระดับราคาหุ้นในกลุ่ม AUTO จะปรับตัวลดลงสะท้อนแนวโน้มการหดตัวของอุตสาหกรรมยานยนต์ไทยในงวดครึ่งปีหลังแล้ว (ดัชนีหุ้นกลุ่ม AUTO ลดลง 22% จากจุดสูงสุดของปี 2556 ในช่วงเดือน ก.พ. - มี.ค. ที่ราว 650 จุด และราคาหุ้นในกลุ่มฯ อยู่ในระดับใกล้เคียงกับมูลค่าเหมาะสมที่เราประเมินโดยสะท้อนความเสี่ยงดังกล่าว) แต่อย่างไรก็ตาม เรายังไม่เห็นสัญญาณฟื้นตัวของอุตสาหกรรมยานยนต์ไทย ประกอบกับภาวะอุตสาหกรรมยานยนต์ในช่วง 3 เดือนข้างหน้ายังมีแนวโน้มอ่อนแอต่อเนื่อง เราจึงมองว่าไม่ใช่จังหวะที่ต้องรีบเข้าลงทุนและยังคงให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่ม AUTO เพียง “Neutral” (หรือ “เท่ากับตลาด”)
