PTT - ซื้อ

- รายงายกำไร 2Q56 ต่ำคาด 15%
PTT ประกาศกำไรสุทธิ 2Q56 อยู่ที่ 12,278 ล้านบาท ต่ำกว่าคาด 15% เป็นผลมาจากอัตราภาษีที่เพิ่มขึ้นมากกว่าคาด จากผลของภาษีเงินได้รอตัดบัญชีของ PTTEP ที่เพิ่มขึ้น ทำให้อัตราภาษีของ PTT เพิ่มจาก 18% เป็น 49% (เราประเมินไว้เพียง 31%) ด้านกำไรปกติที่ลดลง ลดลง 66% QoQ มีปัจจัยลบจาก (1) ค่าการกลั่นและส่วนต่างราคาที่ลดลง กระทบส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมลดลง 87% QoQ และ (2) ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่มากถึง 3,473 ล้านบาท

- คงประมาณการปี 56 เชื่อ 3Q56 กำไรสุทธิฟื้นตัว
เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2556 ไว้ที่ 103,596 ล้านบาท (-1%YoY) โดย 6M56 คิดเป็น 47% ของประมาณการ เราคาดว่า 3Q56 กำไรสุทธิจะกลับมาเติบโดดเด่นจาก (1) ความเสี่ยงต่อการรับรู้ Stock Loss ลดลงจากการฟื้นตัวของราคาน้ำมันดิบ (2) การฟื้นตัวของราคาน้ำมัน ส่งผลบวกต่อราคาขายผลิตภัณฑ์ PTTEP และ (3) ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่ม จากการฟื้นตัวของค่าการกลั่น