LPN - ซื้อ

สอดคล้องกับประมาณการของเรา
LPN รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/56 ที่ 800 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 440% YoY และ 122% QoQ ผลประกอบการที่ออกมาสอดคล้องกับประมาณการของเราและสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 6% โดยบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.26บาทต่อหุ้น สำหรับผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งแรกของปี 2556 คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเฉลี่ยที่ 2.4% ต่อปี (ขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 20 ส.ค. และจ่ายเงินปันผลในวันที่ 4 ก.ย.)

ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
ในไตรมาส 2/56 LPN รายงานรายได้คอนโดอย่างน่าประทับใจที่ 4.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 310% YoY และ 77% QoQ โดยในช่วงไตรมาสดังกล่าว บริษัทเริ่มโอนคอนโด ลุมพินี บีช หาดจอมเทียน พัทยา (คิดเป็น 39% ของรายได้คอนโดไตรมาส 2/56) และคอนโดลุมพินี เมกะ ซิตี้ บางนา (คิดเป็น 38% ของรายได้คอนโด) อัตรากำไรขั้นต้นคอนโดเพิ่มสูงขึ้นจาก 32.7% ในไตรมาส 2/55 มาอยู่ที่ 34.6% ในไตรมาส 2/56 หนุนโดยอัตรากำไรขั้นต้นของคอนโดที่หาดจอมเทียน โดยแม้ว่ายอดจองซื้อในไตรมาส 2/56 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 8.8 พันล้านบาท แต่บริษัทก็สามารถบริหารจัดการค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารได้เป็นอย่างดี ทำให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายลดลง 7.9% YoY และ 4.7% QoQ มาอยู่ที่ 11.0% สำหรับไตรมาส2/56 โดยอัตราส่วนที่ลดลงเนื่องจากรายได้ที่ขยายตัวมากขึ้นเป็นสำคัญ สำหรับอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาะดอกเบี้ยต่อทุนสุทธิลดลงจาก 0.38 เท่า ณ สิ้นเดือนมี.ค. มาอยู่ที่ 0.34 เท่า ณ สิ้นเดือนมิ.ย.