ส่องกล้องไตรมาส 2/56กำไรเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY
ประเด็นการลงทุน
เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ หุ้น MCOT เนื่องจากการคาดการณ์ว่าส่วนแบ่งจำนวนผู้ชมมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นหลังจากการปรับผังรายการในเดือนก.ค. อัพไซด์จากใบอนุญาตผู้ให้บริการสิ่งอำนวยความสะดวกและใบอนุญาตผู้ให้บริการโครงข่ายทีวีดิจิตัล รวมถึงราคาหุ้น ณ ปัจจุบันที่ยังคงถูก โดยอัตราส่วน PER ปี 2557 อยู่ที่ 11.8 เท่า และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลในระดับสูงที่ 7-8% เราประเมินว่ายังคงมีความเสี่ยงต่อการปรับลดประมาณการรายได้และกำไรสุทธิปี 2556 ของเรา เนื่องจากบริษัทพลาดเป้ารายได้สำหรับครึ่งแรกของปี 2556 แต่ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม เราคาดว่าผลการดำเนินงานจะพลิกฟื้นกลับมาดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2556 โดยมีปัจจัยหนุนจากจำนวนผู้ชมและส่วนแบ่งเม็ดเงินโฆษณาของบริษัทที่มีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้น
คาดกำไรสุทธิไตรมาส 2/56 เติบโตเล็กน้อย YoY
เราคาดกำไรสุทธิไตรมาส 2/56 ที่ 457 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY และ 22% QoQ กำไรสุทธิที่เติบโตเล็กน้อย YoY เนื่องจากผลบวกของรายได้โฆษณาทีวีที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย รวมถึงรายได้อื่นที่เพิ่มขึ้นก้าวกระโดดและอัตราภาษีจ่ายที่ลดลงเหลือ 20% กลบผลกระทบทางลบจากต้นทุนบริการที่เพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากรายการที่ผลิตเองเพิ่มมากขึ้น กำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นแข็งแกร่ง QoQ ได้รับปัจจัยหนุนจากรายได้โฆษณาที่ฟื้นตัว ปัจจัยด้านฤดูกาลของไฮซีซั่น และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง (ในไตรมาส 1/56 มีการบันทึกค่าใช้จ่ายด้านการตลาดซึ่งบันทึกครั้งเดียวจำนวน 45 ล้านบาท)
