เจ็บสั้นๆ แต่แจ่มยาว
ประเด็นการลงทุน
เราเชื่อว่ากำไรที่อ่อนแอในช่วงไตรมาส 2-4/56 ได้สะท้อนเข้าไปในราคาหุ้นแล้ว ปัจจุบันราคาหุ้นต่ำสุดในรอบ 11 เดือนและซื้อขายที่ PER ในระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่ช่วงน้ำท่วมในไตรมาส 4/54 ซึ่งเป็นช่วงที่กำไรไม่โต และระดับ PER นี้ยังใกล้เคียงกับผู้ประกอบการร้านสะดวกซื้อในประเทศที่ตลาดอิ่มตัวแล้ว ซึ่งมีการขยายตัวของกำไรในระยะยาวเพียง 5-10% นอกจากนี้ยังมีแนวโน้มอัพไซด์จากโอกาสในการปรับประมาณกำไรของ MAKRO เนื่องจากการขยายสาขาอาจมากกว่าที่ประเมินไว้ในปัจจุบัน ซึ่งคาดว่าจะประกาศความชัดเจนของแผนในวันที่ 14 ส.ค.นี้ เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2556 ที่ 45 บาท
ผลประกอบการ 7-11 แข็งแกร่ง
แม้ยอดขายสาขาเดิมในเดือนมิ.ย.ชะลอตัวจากฝนที่ตกลงมาอย่างหนัก แต่สภาพอากาศที่เอื้ออำนวยในช่วงเดือนเม.ย.และพ.ค. และการที่มีวันหยุดยาวหลายครั้งในไตรมาส 2/56 น่าจะช่วยหนุนยอดขายสาขาเดิมให้ขยายตัวได้ราว 6-7% ส่วนการขยายสาขานั้นยังคงทำได้เร็วกว่าแผน โดยในช่วงครึ่งแรกของปี 2556 บริษัทเปิดสาขาใหม่ประมาณ 370 สาขา คิดเป็น 68% ของเป้าหมายปี 2556 ของบริษัทที่ 550 สาขา สำหรับอัตรากำไรของร้านเซเว่นยังคงขยายตัวต่อเนื่อง หนุนโดยยอดขายอาหารพร้อมรับประทานและกลุ่มเครื่องสำอางค์ ผลประกอบการที่แข็งแกร่งนี้น่าจะยังต่อเนื่องไปจนถึงปลายปี หนุนโดยโปรโมชั่นแสตมป์ในช่วงวันที่ 26 ก.ค.-25 พ.ย.
