เป็นจังหวะที่ดีในการเข้าลงทุน หลังสถานการณ์คลี่คลาย
กรณีแย่งสุดกระทบไม่มาก คงประมาณการกำไรสุทธิเท่าเดิม
เราได้ติดตามข้อมูลหลังเกิดเหตุน้ำมันรั่ว 1 สัปดาห์พบว่า สถานการณ์คลี่คลายไปมาก โดย PTTGC ได้เปลี่ยนท่อรับน้ำมันดิบที่เสียหายเรียบร้อยแล้วและทำการทดสอบ คาดจะกลับมาเริ่มดำเนินงานภายใน 1 สัปดาห์ ในกรณีแย่ที่สุด เราคาดว่าค่าใช้จ่ายจากน้ำมันรั่วไหลจะกระทบประมาณการกำไรสุทธิปี 2556 ราว 3% และกระทบกำไรสุทธิปี 2557 อีก 8% (รวมเงินที่จะได้รับคืนจากการทำประกันภัยแล้ว)
คงมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของกำไรสุทธิ 3Q56
ในช่วง 3Q56 PTTGC มีแผนหยุดซ่อมหน่วยผลิตโอเลฟินส์ (I4-1) เป็นเวลา 43 วัน ซึ่งจะกระทบต่อกำลังการผลิต อย่างไรก็ดี เราคาดว่าผลประกอบการใน 3Q56 ยังมีแนวโน้มฟื้นตัวเนื่องจาก (1) แนวโน้มราคาน้ำมันดิบฟื้นตัวลดความเสี่ยงจากการรับรู้ Stock Loss (2) แนวโน้มค่าการกลั่นฟื้นตัวจาก Low Season ใน 2Q56 ที่ผ่านมา และ (3) ราคา HDPE ที่ยังทรงตัวในระดับสูง ทำให้ PTTGC ยังคงได้ประโยชน์ตามโครงสร้างส่วนแบ่งกำไรกับ PTT (Profit Sharing)
ความเสี่ยงจำกัด สถานการณ์คลี่คลาย
ราคาหุ้นปรับลง 12% ในรอบสัปดาห์ได้ตอบรับเหตุน้ำมันรั่วไหลตั้งแต่วันที่ 27 ก.ค. 56 เรามองว่าปัจจุบัน Downside ของราคาหุ้นเริ่มจำกัด หลังสะท้อนความกังวลที่มีต่อเหตุการณ์ดังกล่าว เราเชื่อว่าสถานการณ์ที่ฟื้นตัว จะเป็นปัจจัยที่ทำให้ PTTGC กลับมามีความน่าสนใจในการลงทุน แม้บริษัทจะยังไม่สามารถประเมินค่าใช้จ่ายหลักที่เกี่ยวกับการกำจัดคราบน้ำมัน และผลกระทบต่อการท่องเที่ยวในพื้นที่ได้ แต่เราประเมินจากกรณีแย่งที่สุดกระทบประมาณการกำไรสุทธิปี 2556 – 2557 ไม่มาก ขณะที่เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของกำไรสุทธิ 3Q56 เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าเหมาะสมเดิม 92 บาท
