คาดผลประกอบการ 2Q56 ออกมาขาดทุน
เราคาดว่า TOP จะรายงานงบ 2Q56 ออกมาขาดทุนสุทธิประมาณ 2,100 ล้านบาทลดลงจากที่มีกำไรสุทธิ 4,365 ล้านบาทใน 1q56 แต่ยังดีกว่า 2q55 ที่ขาดทุนสุทธิ 6,903ล้านบาท ผลประกอบการที่คาดว่าจะออกมาขาดทุนเป็นผลจาก 1)ค่าการกลั่นและส่วนต่างผลิตภัณฑ์ปิโตรฯลดลงตามผลของฤดูกาลซึ่งไตรมาส 2 จะเป็น Low season ของธุรกิจ 2)คาดขาดทุนสต๊อกน้ำมันดิบประมาณ 1,200 ล้านบาทจากราคาน้ำมันดิบที่ลดลงประมาณ 5$/bbl และ 3) คาดขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนประมาณ 2,800 ล้านบาท อย่างไรก็ตามเรามองผลประกอบการของ TOP ได้ผ่านจุดต่ำสุดของปีมาแล้วและคาดว่าจะพลิกกลับมามีกำไรสุทธิใน 3Q56 โดยมีแรงหนุนคือ 1)คาดค่าการกลั่นกลับมาเพิ่มขึ้นจากความต้องการในภูมิภาคที่ฟื้นตัวประกอบกับมีโรงกลั่นหลายแห่งหยุดผลิตชั่วคราวเนื่องจากมีปัญหาในการผลิต อาทิ โรงกลั่นในไต้หวัน อเมริกา และมาเลเซีย 2)ประเมินความเสี่ยงจากการขาดทุนสต๊อกน้ำมันดิบและอัตราแลกเปลี่ยนน่าจะเกิดขึ้นน้อยกว่าเมื่อเทียบกับ 2Q56 ส่วนทั้งปียังคงประมาณการณ์ไว้ตามเดิมที่ 13,900ล้านบาทเพิ่มขึ้น 13%yoy และจะพิจารณาปรับประมาณการณ์ใหม่อีกครั้งหลังประกาศงบ 2q56 ในวันที่ 7 ส.ค. 56 ด้วยผลประกอบการที่คาดว่าจะขาดทุนใน 2q56 จะเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้น เราจึงคงคำแนะนำ ซื้อเมื่ออ่อนตัว โดยมีราคาเป้าหมายปี 56 ที่ 75.35 บาท
